阳光电源发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%，实现归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%；2022Q1实现营业收入45.68亿元，同比增长36.48%，实现归母净利润4.11亿元，同比增长6.26%，环比增长426.92%。光伏逆变器销量维持高增，2022年全球市占率有望提升至32%。积极开拓户用光伏市场，2022年户用光伏装机规模有望进一步提升。储能增长亮眼，碳中和背景下空间广阔。维持“买入”评级：公司逆变器产品和储能产品的相关原材料价格维持高位（IGBT及电芯）导致公司盈利承压，我们下调公司2022/23年盈利预测，引入2024年盈利预测，预计公司22-24年实现归母净利润28.74/40.22/49.45亿元（下调27%/下调23%/新增），对应EPS为1.93/2.71/3.33元，当前股价对应22-24年PE为47/33/27倍。公司海外逆变器销量仍将维持高速增长态势，叠加储能业务带来的成长空间，我们仍看好公司长远发展，维持“买入”评级。
