本报告研究了美国软件行业的40法则,这是一种用于识别高质量软件公司的指标。该法则通过将收入增长和盈利能力指标相加来计算,其中收入增长通常使用订阅收入、ARR或ACV来代表,而盈利能力指标通常使用FCF、EBITDA或营业利润。40法则的不同变体对计算结果有重大影响,但FCF似乎比其他指标更好地反映了运营质量。报告还提出了在使用该法则评估运营质量时必须考虑的五个因素。报告还比较了40法则的不同变化与估值的关系,发现修改后的方法在计算中给予销售增长更高的权重,提供了比传统指标更具解释力的估值。报告最后推荐了ESTC、CRM和JAMF等具有较高40法则的股票。