不惧疫情扰动，开局表现稳健

妙可蓝多发布2022年一季报，实现营收12.86亿元，同比增长35.24%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长129.55%。公司奶酪业务高增长助力营收开门红，Q1营收淡季不淡，取得开门红。品类升级驱动毛利率增长，费用投放趋缓盈利能力回升。公司从奶酪棒龙头向全品类奶酪龙头进军，推出多款针对家庭、餐饮渠道产品。维持公司2022-2024年盈利预测，未来三年预计实现营收分别为63.73/85.19/103.70亿元，同比增长42.32%/33.66%/21.73%；实现归母净利润分别为4.55/8.18/11.05亿元，同比增长194.75%/79.76%/34.98%。公司仍处于高速成长期，伴随市场份额提升，规模效应下净利率水平逐年增长，未来3年归母净利润复合增速为56%，根据公司2022年PEG为1估值，目标价49.28元，维持“买入”评级。

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