A股策略周报：边际思维不是一切

本篇研报是关于A股策略周报的，主要讨论了未来一段时间“疫情认知”的变化对市场走势的影响。研报认为，无论采用何种防控模式，资本市场都有波动收敛、冲击过去的一天，但投资者需要注意，交易的如果回到疫情前的世界抑或是2020-2021年的场景，那么最终基本面的走势大概率会和上述认知出现较大偏离。研报还分析了疫情与通胀的关系，认为上游周期行业在本轮经济需求大幅下行之下极具韧性，而中下游的盈利却一路下行，甚至自2021年12月以来二者之间的盈利增速差还在不断扩大。在供给推升的通胀之下，产业链的长期利润分配格局正在逆转，这抵消了经济周期的部分变化。此外，研报还讨论了反弹的意义在于切换，资源品是今年的主战场，未来相对需求敏感的金属阶段占优：有色（铜、锌、铝、金），油气、煤炭、油运、化肥；疫情的好转和稳增长预期修复更有利于部分行业短期的弹性表现，主要是：房地产、航空和银行（地方性银行为主）。