电力设备及新能源周报：新能车打响“抗疫攻坚战”，风光储一体化全面发展

本周（20220411-20220415）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌7.37%，涨跌幅排名第19，弱于大盘。核电指数下跌3.48%，新能源汽车指数下跌5.39%，工控自动化下跌6.18%。风力发电指数下跌7.36%，锂电池指数下跌7.86%，光伏指数下跌7.87%，储能指数下跌8.69%。 新能源车：新能车抗疫“攻坚保卫战”进行时 工信部多举措支持在沪企业稳定生产，全力保障产业链供应链运转顺畅，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产；上汽集团印发《关于下发上海汽车集团股份有限公司复工复产疫情防控工作指南的通知》，积极推动复工复产；蔚来合肥工厂逐步恢复；宁德时代实施网格化管理全力保障生产有序进行。 新能源发电：风光储一体化稳步推进 国家大力推动“风光储一体化”项目建设，据统计，2022年Q1已明确的项目规模达69.29GW，央国企项目规划达42.49GW，占总规模61%，其中，中国能建、国家能源集团和山西国际能源位列前三，项目规模分别达到15.54/7.56/7.00GW。 工控及电力设备：受疫情影响工控短期承压，“十四五”电网投资向好 工控下游的工业企业投资逻辑为PMI-工业企业利润-存货。2021年11月至2022年2月，PMI指数稳定在荣枯线以上，2月PMI指数达50.2%。PMI指数持续回暖，表明工控下游需求正不断回暖，有望驱动对上游工控产品的需求增长。 本周关注： 隆基股份、晶科能源、阳光电源、宁德时代、容百科技、恩捷股份、天赐材料、良信股份、东方电缆、伟创电气、宏发股份。 风险提示： 全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：新能车抗疫“攻坚保卫战”进行时 1.1行业观点概要 工信部多举措支持在沪企业稳定生产，全力保障产业链供应链运转顺畅。 工信部上海前方工作组赶赴上海后，对受疫情影响较大的重点企业和外资项目进行摸排，掌握生产运行面临的困难问题，摸清复工复产的梗阻和障碍。4月5日，工作组召开视频会议，研究建立产业链供应链诉求应急协调机制，设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。 工信部同有关部门根据疫情防控要求和全国重点产业链需求，坚持“一企一案”，指导重点企业制定复工复产和疫情防控方案，先易后难有序推动复工复产。下一步，工信部将以点带链、以链带面，保障产业链供应的稳定顺畅。 图1：工信部发文支持在沪企业稳定生产 上汽集团积极推动复工复产。4月15日，上汽集团印发了《关于下发上海汽车集团股份有限公司复工复产疫情防控工作指南的通知》。《通知》声称，集团统一为下属企业上报申请提前启动复工复产“白名单”，要求各企业要根据复工复产指南的规定，针对人员保障、供应链保障、物流保障、封闭生产管理和防疫措施五个方面展开压力测试。对压力测试顺利的企业将尽快安排整车及零部件生产。 图2：上汽复工复产防疫通知 蔚来合肥工厂逐步恢复生产。据官方APP，受疫情影响，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。受此影响，蔚来整车生产已经暂停。4月14日，蔚来汽车表示，目前供应链略有恢复，合肥基地正逐步恢复生产。 宁德时代采用网格化管理有序组织生产。公司高度重视疫情防控，针对宁德出现的个别疫情，公司积极与相关部门加强沟通，积极防疫，为最大限度保障市场供应，公司严格采取网格化管理措施，确保宁德基地有序开展生产。生产方面，物流受一定影响，外地货物无法及时抵达宁德。 投资建议：建议围绕三条主线布局： 从当前业绩预告来看，众多标的业绩超预期，2022年3月已回归20X/30X估值，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，中美欧有望持续共振，强Call当前布局时点。长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】等，建议关注【法拉电子】、【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：风光储一体化稳步推进 2.1行业观点概要 Q1风光储项目规模达69.29GW，央国企占比超六成。早在2021年8月，能源局与发改委联合发布的《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》中就明确提出，股利发电企业通过建设抽水蓄能、化学储能电站参与调峰资源建设。2022年3月发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》中也提出，在以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设开展新型储能试点示范。国家大力推动“风光储一体化”项目建设，根据国际能源网的统计，2022年Q1已明确的项目规模达69.29GW，其中央国企项目规划达42.49GW，占总规模的61%；其中，中国能建、国家能源集团和山西国际能源位列前三，项目规模分别约为15.54/7.56/7GW。 图7：2022年Q1央国企风光储项目规模排行（单位：GW） 4月8日，国家能源局公布《定点帮扶和对口支援工作要点的通知》。此《通知》结合通渭、清水、信丰三个县的实际情况以及能源发展现状，持续强化帮扶措施，健全帮扶机制。该文件中提出要加大力度培育可再生能源产业，其中： 1.光伏：积极推动通渭马营镇10万千瓦集中式光伏电站、清水黄门10万千瓦农光储一体化电站项目建设，争取在今年年底建成并网运行；支持三县分布式光伏项目有序建设及并网； 指导通渭县建设孟河村光储微电网试点项目。 2.风电：加快建设通渭县寺子10万千瓦风电项目、清水县黄门5万千瓦风储一体化电站项目，争取在今年年底建成并网运行；指导三县开展新建风电开发论证。 3.加强农村清洁能源创新利用。协调支持通渭多能互补帮扶示范项目、清水陇东南清洁能源示范区项目建设。指导三县有条件的易地搬迁新村、中心村、大型农村社区创新生产生活用能方式，提升农村可再生能源利用水平。 多地“十四五”能源规划陆续出台，风光新增装机规划超550GW。参考北极星电力网统计，目前河北、云南、内蒙古等22个省市及地区公布了“十四五“能源规划，风光新增装机规划总规模已超过550GW，其中文件中明确指出的光伏新增装机规模288.6GW以上、风电新增规模190GW以上。 表4：“十四五”期间各地风电、光伏新增装机规划情况 光伏观点： 硅料方面，本周硅料环节谈判与签单较为活跃，致密料价格仍维持高位，提升至243-248元/kg区间内。总体来看，由于个别企业进行产线检修，对硅料产量产生一定影响，且各厂商产能爬坡进度不一。此外，近期受到国内疫情反复的影响，各环节物流运输受阻且开工率降低，预计四月份硅料紧张的供需关系仍将维持，价格仍然处于坚挺态势。今年年初多家厂商宣布新产能投产，目前大多数仍处于爬坡阶段，预计二季度将实现满产，届时硅料价格有望下行。 硅片方面，4月13日，隆基上调182mm/165μm硅片价格，由6.7元/片上涨至6.82元/片，涨幅1.8%，其他产品价格维持不变。此前，中环股份于4月2日对硅片进行了新一轮调价，较上个月涨价0.14-0.21元/片，各尺寸涨价幅度在2.1%-2.6%不等，其中210mm/160μm规格价格上升至9.05元/片，涨幅为2.3%；182mm/160μm规格价格上升至6.79元/片。硅片近期频繁涨价源于上游硅料价格的持续上涨和电池对硅片需求较为集中，叠加近期国内再次受到疫情侵袭导致部分区域的生产和供应受到一定影响，原材料价格居高不下。出于对降本和扩产方面的考虑，硅片薄片化进程加速，今年以来，182mm硅片厚度已经朝着160μm的厚度持续推进，个别企业已经开始着手将厚度降至150-155μm；而210mm硅片也在从160μm向155μm发展，预计上半年硅料的价格仍将维持坚挺，硅片的薄片化进程仍将持续推进。 电池片方面，通威在时隔一个月后又一次上调电池价格，其中166/182/210尺寸产品售价分别涨至1.13/1.17/1.17元/W，涨幅为1.8%/1.7%/0.8%。今年以来电池环节价格连续上涨的主要原因是上游原材料价格的居高不下，且疫情反复导致物流不通畅。 图8：硅料价格走势（元/kg） 图9：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点：海上风电： 山东明确海风补贴，2022-2024年建成并网补贴800/500/300元/KW。4月1日，山东能源局副局长答记者问时表示，对2022-2024年建成并网的“十四五”海风项目，省财政按800/500/300元/KW标准给予补贴，年补贴规模分别不超过2/3.4/1.6GW。2023年底前建成并网的项目，免于配建或租赁储能设施。对2022—2025年建成并网的漂浮式海上光伏项目，按照1000/800/600/400元/KW的标准给予补贴，补贴规模不超过0.1/0.2/0.3/0.4GW。 山东是继广东后第二个明确海风地补的省份。广东省补补贴范围：2018年底前已核准、2022-2024年全容量并网的省管海域项目 。 补贴标准 ：2022/2023/2024年全容量并网项目1500/1000/500元/KW。 山东整体目标坚定、节奏加快。从量上看，根据日前发布的2022年山东能源工作文件，规划总规模35GW；重点推进渤中、半岛南5GW以上项目开工建设，2022年建成并网2GW；争取7.6GW纳入国家深远海海风规划。从项目节奏上看，山东能源500MW渤中海上风电A场址项目99天即核准，2月EPC中标、3月10日海上升压站开工、3月17日发布海缆竞谈公告；要求12月20日前全容量并网，体现开发建设节奏在加快。4月8日，又有山东能源渤中海上风电B场址工程开启EPC招标，招标公告要求2022年11月15日前完成海上升压站倒送电，12月20日前完成全容量并网；B场址规划总规模1000MW，山东能源集团负责规划场址内西半部区域开发，规划规模为500MW，结合场区内限制性因素排除情况，项目拟布置47*8.5MW的风力发电机组。 表5：山东推进中的海风项目统计 4月7日，广东省揭阳市人民政府印发《揭阳市能源发展“十四五”规划》，根据规划，揭阳市将规模化开发海上风电，推动项目集中连片开发利用，大力推进粤东千万千瓦级海上风电基地建设，加快装备制造、风电运维及配套组装基地建设，建设成为全省重要的清洁能源产业基地。2025年，海上风电投产规模达到3.36GW（含国家电投近海海上风电拟扩容规模）。根据我们统计，各主要省份已提出了较为明确的短中长期海风规划；由于海风产能布局的资源属性较强，在属地化布局或