非银金融行业跟踪周报：资本市场改革稳步推进，券商向好趋势不改

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报（2022.04.11~04.17） 资本市场改革稳步推进，券商向好趋势不改 2022年04月17日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《疫情散发拖累车险保费增速，寿险队伍似现企稳迹象》 2022-04-15 《注册制改革持续深化，券商向好趋势不改》 2022-04-10 《“科技+金融”的公司，我们需要关注哪些政策？》 2022-04-09 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业总体观点及推荐：券商：政策频出，看好券商板块长期发展。①推动券商和资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制）陆续出台，利好FICC、财富管理及大投行产业链。②长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量，同时注册制改革也带来存量业务制度红利。③券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市（2015~2016年）水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，我们看好券商长期配置价值。保险：财险景气度拐点确立，关注地产政策端修复对板块估值修复催化。1Q22上市险企负债端受同期高基数&全国各地疫情散发影响表现差强人意，基本符合此前市场较低预期，在春节错位和基数较高的共同影响下，预计上市险企1Q22价值平均降幅超过25%，国寿和平安表现略好于同业。产险方面，基本面向好趋势显著优于寿险，行业保费增速拐点已至，1Q22单季车险保费量价齐升预计保持10%+的两位数较快的恢复性增长，人保车险综合成本率得益于行业良性竞争和洪灾后市场费率走强维持在98%以内。3月以来地产板块有走强迹象，有望缓释市场对内险企资产质量的担忧。东吴非银推荐板块排序：证券、保险，推荐个股组合【东方财富】、【中金公司】(港股)、【中国财险】和【远东宏信】。 ◼ 流动性及行业高频数据监测： 高频数据监测 本周 上周环比 2021同期比 中国内地日均股基成交额（亿元） 9906 -2.06% +10.61% 中国香港日均股票成交额（亿港元） 769 -14.76% -39.13% 两融余额（亿元） 16392 -1.38% -1.10% 基金申购赎比 0.84 1.14 1.36 开户平均变化率 7.37% 20.68% 8.34% 数据来源：Wind，Choice，东吴证券研究所 注：中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额2021同期比为2022年初至今日均相较2021年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变化率环比/2021年同期比分别为上周与2021年同期的真实数据（比率） ◼ 行业重要变化及点评：1）证监会，国资委，全国工商联发布关于进一步支持上市公司健康发展的通知：此次通知突出强调稳增长重要性，将全面助力于资本市场营造良好环境，增进价值回归并进一步提振市场信心。在稳定企业预期方面，通知给予民营企业上市融资，债券融资等融资方式充分支持，有助于民营企业缓解融资难困境，激发其活力和创造力，而在稳定投资者预期方面，通知积极鼓励上市公司通过回购股份，增加现金分红比重，积极召开业绩会等手段增强广大投资者的获得感，提振投资者信心，从而进一步维护资本市场稳定发展。2）央行发布2022年3月社会融资规模存量统计数据报告：3月末社融存量同比增长10.6%，增速回升0.4 个百分点，一季度社融增量累计为12.06 万亿元。在稳增长政策的支撑下，银行加大信贷投放，社融增速和新增人民币贷款回升，但疫情对于经济和金融市场都形成一定制约，房地产政策虽有边际放松但还未传导到数据端。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2021/4/192021/8/172021/12/152022/4/14非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 3 1.1. 市场数据..................................................................................................................................... 3 1.2. 行业数据..................................................................................................................................... 3 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 6 2.1. 证监会，国资委，全国工商联发布关于进一步支持上市公司健康发展的通知................. 6 2.2. 央行发布2022年3月社会融资规模存量统计数据报告....................................................... 7 3. 公司公告及新闻 .................................................................................................................................. 7 3.1. 中国银保监会要求金融机构要全力支持货运物流保通保畅工作......................................... 7 3.2. 证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》............................................................. 8 3.3. 证监会，国资委，全国工商联发布关于进一步支持上市公司健康发展的通知................. 9 3.4. 上市公司公告........................................................................................................................... 11 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 图表目录 图1： 市场主要指数涨跌幅................................................................................................................... 3 图2： 2021/03~2022/04月度股基日均成交额（亿元） ..................................................................... 4 图3： 2021/01~2022/03日均股基成交额（亿元） ............................................................................. 4 图4： 2019.01.03~2022.04.14沪深两市两融余额 ............................................................................... 4 图5： 2021.01.04~2022.04.15基金申购赎回情况 ............................................................................... 5 图6： 2021.01.05~2022.04.15预估新开户变化趋势 ........................................................................... 5 图7： 2021.01.08~2022.04.15证监会核发家数与募集金额 ............................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 1. 一周数据回顾 1.1. 市场数据 截至2022年04月15日，本周（04.11-04.15）上证指数下跌1.25%,金融指数下跌0.08%。非银金融板块下跌0.72%，其中券商板块上涨0.03%，保险板块下跌1.83%。 沪深300指数期货基差：截至2022年04月15日收盘，IF2204.CFE贴水0点；IF2205.CFE贴水6.34点；IF2206.CFE贴水23.14点；IF2209.CFE贴水78.34点。 图1：市场主要指数涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2. 行业数据 截至2022年04月15日，本周股基日均成交额9906.14亿元，环比-2.06%。年初至今股基日均成交额10787.00亿元，较去年同期同比+10.61%。2022年03月中国内地股基日均同比+26.46%。 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%本周涨幅近1月涨幅 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 13 图2：2021/03~2022/04月度股基日均成交额（亿元） 图3：2021/01~2022/03日均股基成交额（亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：数据为中国内地股基日均成交额 数据来源：Wind，东吴证券研究所 截至04月14日，两融余额/融资余额/融券余额分别为16391/15502/889亿元，较月初分别-5.24%/-5.05%/-8.40%，较年初分别-10.67%/-9.82%/-23.20%。 图4：2019.01.03~2022.04.14沪深两市两融余额 数据来源：Wind，东吴证券研究所 截至2022年04月15日，近三月（2021年2月~2022年4月）预估基金平均申购赎比为1.08，基金申购的波动幅度达37.15%，市场情绪相对稳定。截至2022年04月15日，本周（04.11-04.17）基金申购赎比为0.84，上周