2022Q1为全年奠定良好业绩基础，期待针剂触底反弹

昆药集团2022年第一季度业绩稳健，为全年表现打好基础。公司实现收入23.64亿元，同比增长24.71%；实现归母净利润1.14亿元，同比下降41.27%。公司业绩符合预期。公司血塞通口服和昆中药两大系列持续放量，注射用血塞通（冻干）在中成药集采中均中标，销量有望持续提升。随着各省医保支付试点等政策陆续落地，针剂迎来医保松绑，公司注射用血塞通（冻干）、天麻素注射液有望触底反弹。我们维持公司2022-2024年净利润分别为5.79亿、6.62亿、7.92亿元的预测，当前股价对应2022年PE仅15.4倍，维持“推荐”评级。