顺丰控股4Q21核心净利润低于预期但回升趋势将持续

顺丰控股在2021年第四季度的净利润预计将同比增长39-50%至24-26亿元人民币，而我们的预期为29亿元人民币。由于21年第四季度的大量一次性收益，预计核心净利润仅为14.5-16亿元人民币（同比增长41-56%）。顺丰在第四季度报告了约10亿元人民币的一次性收益，原因是出售三处物业顺丰产业信托和处置子公司。顺丰作为优质的综合物流服务商，必将受益于服务质量和盈利能力的利好趋势。主要风险包括平均售价下降、运营成本进一步增加和新业务扩张慢于预期。