长亮科技于4月14日晚发布2021年报,全年实现营收15.72亿元,同比增长1.37%;实现归母净利润1.26亿元,同比下滑46.73%;扣非后净利润为1.06亿元,同比下滑52.60%。2021年业绩基本符合预期。 收入确认面临短期压力,多项财务指标显示经营健康成长。公司2021年收入增速为1.37%,主要原因在于21年公司切入大型商业银行领域,为头部大行提供银行核心系统解决方案,而大行在项目交付、人员质量上有更高的要求,同时存在审批流程长的特点,使得公司项目交付面临压力,进而影响短期收入确认。 但从实际经营角度,公司2021年整体合同额增长20%以上;财务报表中存货科目5.11亿元,同比增长49%;合同负债2.9亿元,同比增长13%;销售商品收到的现金达到15.89亿元,同比增长16%。从多项经营指标看,公司2021年订单依然实现良好增长,未来的增长潜力仍值得期待。 核心系统业务突破大行,大数据与海外业务增速亮眼。具体拆解公司各大业务,从订单角度,数字金融同比增长17%,大数据应用同比增长26%,技术服务同比增长200%,金融科技领域订单需求依然旺盛。从收入的角度,2021年数字金融业务营收6.9亿元,同比下滑26.4%;大数据应用业务营收5.4亿元,同比增长36.8%;全财务价值链管理业务营收2.0亿元,同比增长9.0%。除核心系统业务面临收入确认的压力外,大数据应用实现了良好的增长,同时公司境外收入1.62亿元,同比增长65%,向东南亚等地区输出金融科技产品已经成为公司另一大潜在看点。 人员成本压力有望缓解,利润弹性值得期待。人才供需格局紧张使得成本上升成为计算机行业2021年的主要矛盾之一,长亮21年员工总数达到6479人,同比增加16%,支付员工薪酬的现金为11.3亿元,同比增加29%,人员成本上升的压力较大。但展望22年,一方面与大行的持续磨合有望提升公司的交付效率,进而提高收入增速;另一方面IT人才供需紧张的格局有望缓解,公司的人员成本压力有望减小。 投资建议:我们预计公司22-24年归母净利润分别为2.05、2.61、3.09亿元,同比增速分别为63%、27%、19%,当前市值对应22-24年PE分别为40、31、26倍。公司是银行IT的领军企业,拥有产品化的业务属性,在金融信创的催化下有望保持良好的增长,维持“推荐”评级。 风险提示:必须金融信创推进不及预期;IT人才争夺激励致成本加速上升; 疫情影响项目实施交付。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)