公司信息更新报告：开门红顺利实现，仍可坚定全年信心

2021年高质量发展，2022年延续强劲增长，维持“买入”评级 2021年公司实现营业总收入199.7亿元，同比增长42.8%；实现归母净利润53.1亿元，同比增长72.6%。2022年一季度公司预计实现营业总收入105亿元左右，同比增长43%左右；预计实现归母净利润37亿元左右，同比增长70%左右。由于2021Q4公司控货去库存，我们略下调2021年盈利预测，维持2022-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司净利润分别为53.1（-0.1）亿元、79.9（+0.0）亿元、109.4（+0.0）亿元，EPS分别为4.36元、6.54元、8.96元，当前股价对应PE分别为58.1、38.6、28.2倍，2022年公司增长势能充足，维持“买入”评级。 2021Q4控货去库存，2022Q1轻装上阵实现开门红 2021Q4严格控货去库存，导致当期收入业绩下滑，2022Q1轻装上阵，回款顺畅，收入、业绩实现高速增长。综合来看，2021Q4+2022Q1公司实现营业总收入132亿元左右，同比增长21%左右，实现归母净利润41亿元左右，同比增长48%左右。在春节期间公司重点市场疫情反复情况下，公司仍然在良性动销前提下，取得了较高的增长，彰显市场信心和成长韧性。 产品结构大幅改善，2022Q1净利率达历史最好水平 2021年预计青花增速远高于整体水平，主动控制玻汾增速，产品结构进一步提升。2022Q1公司净利率高达35%，较2021年同期提升5.5pct，主要受益于青花占比提升，且青花内部复兴版占比大幅提升。2022年高端产品复兴版实现规模突破的决心大，基础好，低端玻汾严格控量，产品结构持续改善。 增长仍有余力，内部动力继续加强，全年业绩仍能完成既定目标 公司2022Q1在严控玻汾配额的情况下实现了高增长，目前中高端销售进展顺利，如果疫情影响超预期，玻汾作为独特单品仍可做一定补充，以新董事长上任为契机，公司内部人才培养、组织管理能力将进一步加强。受益独特的产品结构和内部管理效率提升，疫情影响下公司全年收入、利润仍能完成既定目标。 风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要