东方雨虹发布2021年年报，实现营业收入319.34亿元，同比增长46.96%；归母净利润42.05亿元，同比增长24.07%。公司业绩增长显著主要原因是主营业务营收增长所致，防水材料销售实现营收254.87亿元，同比增长48.11%。公司在地产下行、市场环境较差、原材料价格高位的情况下，营收、净利润仍保持增长，可看出公司在防水行业有明显竞争优势。此外，公司正在对防水材料上游产业进行布局，预计随着上游产业项目的陆续投产，公司采购抗风险能力进一步提高，毛利率水平有望提升。公司行业龙头地位稳固。一体化公司快速发展，市占率进一步提升。在2021年地产业务下行背景下，公司大力发展B端非房业务，加强在基础设施建设、城市新兴基建、工矿仓物流、保障房、新能源建设等领域的销售与工程建设，2021年防水工程施工实现营收40.30亿元，同比增长21.92%。此外，为了以较低仓储、物流成本保障各区域市场的产品供应，公司加强了全国性产能布局，目前在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区均已建立生产物流研发基地，公司成本优势进一步增强。在2022年稳增长基调下，基建投资大力推进，叠加公司2022年对非房业务的大力发展，预计一体化公司业绩将大幅提升。零售业务为公司带来需求增量。公司通过民建集团、修缮公司大力开发零售渠道、发展C端业务。民建集团发展迅速，2021年民建集团实现营业收入37.9亿元，同比增长93%。民建集团通过发展经销商、增加专卖店等扩大渠道覆盖率，目前经销商近4000家，分销网点10万余家，分销门头2万余家。此外，城镇化发展、乡村振兴以及老旧小区改造增加了公司修缮业务的市场需求。在当前地产进入存量时代的背景下，修缮市场需求逐步增加，叠加公司零售渠道的拓张，零售业务将为公司带来需求增量。
