报告标题：货币政策错位加剧，中美利差倒挂
报告摘要：报告指出，3月宏观层面关注点在于俄乌地缘政治危机和主要货币政策当局动向上。美联储如预期加息25bp，但后续表态偏鹰，市场年内加息预期持续加强，10年美债利率大幅上行，目前已经突破2.7%。3年、5年、7年美国国债利率对10年利率倒挂，显示市场对长期利率和经济前景分歧较大，对美国经济明年陷入衰退的可能性存在一定担忧。国内方面，奥密克戎病毒传播能力较强带来疫情最为严峻的一轮反弹。3月以来深圳、上海等多个城市采取封控措施，经济形势趋弱。PMI回落到荣枯线以下，房地产市场需求修复持续偏弱，市场对人民银行采取降息等举措进一步宽松货币政策有较强期待。目前人民银行态度较为谨慎，以强调再贷款等结构性货币政策工具为主，对是否降息仍不明确。报告认为降息的可能性仍然可观，市场或在4月的金融数据发布和MLF、LPR利率公布时点围绕降息预期进行博弈。继前期短端国债利率倒挂之后，目前中美10年期国债利差已经倒挂。未来人民币汇率可能趋于回落。
报告内容：报告分析了国内外货币政策错位加剧的情况，以及对大类资产配置的影响。报告指出，3月全球股市表现分化，俄罗斯股市反弹，A股、港股市场表现靠后。股市配置价值显现，短期底部震荡。3月A股市场多数行业下跌，仅受益于大宗商品价格上涨和稳增长政策的煤炭、地产行业上行，汽车、家电、有色、消费服务和电子表现最弱。3月上半月，地缘政治局势紧张和在美中概股退市风险强化驱动外资短时间大幅流出，并带来市场恐慌性抛售。3月中旬以金稳委会议的表态为标志，恐慌情绪缓解，市场快速反弹后震荡企稳。报告认为A股和港股目前配置价值已较为明显。近期国内经济形势受到疫情较强冲击，股市预计短期维持底部震荡态势。国内债市3月表现为震荡行情，总体略有下行，月中在2月经济和金融数据发布前后一度剧烈震荡。
报告结论：报告建议中高配置权益，标配债券，中低配商品。商品价格波动最为剧烈的时期可能已经过去，月初以来明显
