公司信息更新报告：一季度延续高增长，步入发展收获期

一季度延续高增长，维持“买入”评级 公司发布经营数据情况，2021年、2022年Q1收入增速分别为40.61%、40.18%，一季度延续高增长。考虑到公允价值变动对利润的影响，我们下调预测，预计2021-2023年归母净利润为15.56、20.36、27.08亿元（原为17.67、22.38、29.63亿元），EPS为0.67、0.88、1.17元（原为0.77、0.97、1.29元），当前股价对应PE为63.6、48.6、36.6倍，公司步入发展收获期，维持“买入”评级。 事件：公司发布2021年和2022年一季度经营数据 （1）2021年：公司实现收入183.14亿元，同比增长40.61%；实现归母净利润15.56亿元，同比增长14.13%；实现扣非归母净利润9.79亿元，同比增长27.54%，收入增速连续10年超25%。研发和销售费用分别为28.39、26.86亿元，同比分别增长28.43%、28.9%，增加人员储备3301人，公司加大投入和人员储备，彰显对未来发展信心。（2）2022年一季度：公司实现收入35.06亿元，同比增长40.18%；实现归母净利润1.10亿元，同比下滑21.34%，实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长36.71%。净利润下滑主要系公司持有的寒武纪、三人行等股价波动产生-1.54亿元的公允价值变动损益影响所致。 行业红利持续兑现，盈利能力持续增强 公司持续推进“平台+赛道”战略，进入“AI2.0”阶段后开启战略聚焦，规模化应用持续落地。教育领域，因材施教规模化复制持续推进，2022年一季度已有安徽芜湖、福建三明、四川绵阳等多个项目落地；学习机方面，根据教育部数据，2020年全国K12学生数约1.97亿人，学习机渗透率约2.4%，空间广阔，2021年公司学习机销量增长约150%，销量连续位列天猫、京东品类第一，未来可期； 医疗领域，实现安徽省内覆盖后，持续向省外扩大市场份额，未来成长空间广阔。 我们认为，经过前期战略部署，公司业务已具备长期发展和盈利能力，2022年一季度扣非利润实现快速增长，盈利能力持续增强，公司有望步入发展收获期。 风险提示：教育订单不及预期；学习机销量不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要