美国经济与1970-80年代“大滞胀”时期存在一定相似之处，市场担忧美联储激进加息并引发美国经济衰退。但我们认为，当前美国经济与“大滞胀”时代存在重要区别，年内美国经济衰退的风险相对有限。五大理由包括：1、美国经济增长具备韧性；2、美国消费结构正在“再平衡”；3、供给冲击年内有望趋于改善；4、美国财政退坡辅助缓和通胀；5、美国通胀预期保持相对稳定。展望2022年美联储加息幅度及影响：美国通胀走势或“前高后低”，美联储货币紧缩节奏可能“前快后慢”，预计2022年美国联邦基金利率或升至2%左右，暂不会达到2.5%以上的限制性水平。
