建桥教育(1525.HK)2021年实现收入/税前利润/净利6.84/2.43/1.79亿元，同比增长23.2%/22.9%/-7.3%，净利增速低于收入增速主要由于转变为营利性学校所得税计提提升。学费增长主要来自价格贡献，量/价分别增长5%/11.9%。住宿费大幅提升主要由于2020年受到疫情影响、而2021年恢复住宿，此外学校新宿舍楼生均住宿费显著提升。净利率下降主要由于所得税提升、政府补助减少以及管理费用率有所提高。未来成长驱动：1）优化定价，2021/22学年新生学费较2020/21学年平均上升约10%；2）增加容量，三期工程建设将新增床位3,984张。维持2022-23年收入8.20/9.43亿元，新增24年收入为10.69亿元，将22-23年净利润从2.8/3.3亿元下调至2.1/2.5亿元，新增24年净利为2.9亿元，对应将22-23年EPS从0.68、0.81元下调至0.51、0.6元，新增24年EPS为0.7元。
