2021年报点评：营收增速现拐点，期待规模效应显现

航发动力2021年营收增速现拐点，期待规模效应显现。公司2021年营业收入341.02亿元，同比增长19.10%，营收增速自2014年以来首次突破19%，出现增速拐点；归母净利润11.88亿元，同比增长3.63%；毛利率12.49%，净利率3.61%，均出现一定程度下滑。公司三费费用变化较大，财务费用减少2.34亿元，销售费用增加1.81亿元、管理费用增加2.08亿元。研发费用4.73亿元，研发费用率1.39%。分业务来看，航空发动机制造及衍生产品营业收入318.85亿元，营收占比93.50%；外贸转包生产营业收入12.92亿元，受全球疫情及中美贸易摩擦影响大量外贸转包撤销或推迟，外贸转包业务持续萎缩；非航空产品及其他业务营业收入4.89亿元。