事件:2022年4月10日,公司发布2022年一季度业绩预增公告。公司预计2022Q1归母净利润为1.30~1.36亿元,同比增长68.0%~75.4%; 预计扣非归母近利润为1.26~1.32亿元,同比增长64.4%~71.9%。在上海疫情影响之下,本季度公司仍取得较为亮眼的利润增速。 多业务条线齐头并进,物贸一体化前景广阔,业绩持续高增:密尔克卫是国内危化品运输龙头,具备多个环节的全球化工品履约能力,公司的线下危化品运输网络是稀缺资源和坚实壁垒。近年来公司货代业务、全球航运及罐箱、内贸运输等业务齐头并进,开拓工程物流等新业务,并向“物贸一体化”方向发展。工业品电商业务空间大增速高,2021年公司交易业务已实现31.3亿元收入,同比+353%,未来物流+贸易的协同效应有望让公司实现持续增长。 疫情不停摆,积极抗疫保证履约和运营安全:据公司微信公众号,3月27日晚公司已成立“抗疫指挥部”,积极执行各项抗疫要求,组织疫情地区党员干部带头,返回生产工作岗位值班,在确保健康安全的前提下保证公司各部门运营有条不紊的展开。至4月6日,上海地区所有仓库、车辆、报关、进出口业务保持基本运转。于上海及长三角区域,公司申请了一批跨省作业通行证,保证口岸出运紧急需求;公司其他沿海口岸也在积极运转,分担相关进出口需求。 盈利预测与投资评级:我们看好公司物贸一体化的发展前景。目前工业品电商的渗透率不断提升,行业处于迅速发展阶段,而密尔克卫是业内少有的具备物流基础的工业品电商企业,具备稀缺性和扎实的发展基础。出于未来上海疫情发展的谨慎考虑,我们维持2022-2024年归母净利润预测为5.96/8.21/10.87亿元,同比+38%/38%/32%,4月8日收盘价对应P/E为31/22/17倍,维持“买入”评级。 风险提示:工业品供需波动,疫情影响,生产安全风险,并购整合不及预期等