电力设备与新能源行业研究：Q1中美欧终端强劲收官，Q2板块迎决战

本周行业重要变化 1、价格：电解液价格、BDI指数调整，其他环节价格较为稳定；2、终端：3月美国电车销量7.2万，预计国内47+万；3、事件：上海、吉林等汽车重镇疫情压力较大，预计会对特斯拉、大众、通用等车企生产造成干扰。（详见正文） 本周核心周观点 Q1中美欧强劲收官，预计合计超184万，欧美市场纯电占比大幅提升。国内：预计3月销量47万+，超市场预期。预计Q1 120万以上，同/环比+157%/ -8%；美国：3月销量20.7万，同比+75%，其中，BEV 5.6万，环比+27%，同比+69%。PHEV 1.7万，环比+9%，同比+33%。Q1累计18.6万 ， 同比+75%； 欧洲 ：3月9国销量合计20.8万 ， 其中BEV 13万 、PHEV 7.7万，Q1累计45.8万。欧美市场3月开始纯电占比大幅提升。 国内疫情有短期干扰，预计会快速恢复。电车来看，销量方面上海受影响较大，预计3月销量减少8k+，深圳减少3k+，山东2k+。生产端，特斯拉停产预计损失3w+产量，从上周上险数据可以看，销量环比减少5k；其他公司，上汽集团，因之前封闭生产，疫情影响时间相对较短，且生产端柔性大，预计短期内可快速恢复。 价格端：为应对电池成本上涨，3月电车集体进行了第2轮涨价，预计4月在售车型会继续涨价到位。整体看，此轮涨价后需求侧短暂下滑后，会逐渐恢复到正常水平。油价仍然仍在高位，且疫情、大宗、全球不稳定性因素造成的供应链扰动，造成油车成本上涨，刺激电车需求。 供给端：国内22年全年预计超50款重榜车型上市或交付。其中，国产车型占比达60%以上。尽管北京车展确定延期举办，预计6月份举办。但头部车企比亚迪等新车亮相交付时间不变，22款汉、唐近期亮相，海豹也正常预热中。蔚小理方面，ES7、G9、L9尽管发布时间延迟，但交付时间预计不变。 Q1中美欧终端强劲收官，Q2板块迎决战。回顾Q1，电车退补、碳酸锂价格暴涨、缺芯、疫情等因素持续困扰，市场对电动车的需求及销量担忧也一直存在，但整个Q1电车韧性十足，终端销量答卷始终超预期。由于Q2开始终端销量反映的是涨价后的新供需平衡，Q2板块将迎来决战，继续坚定看好。 本周重要行业事件 1、道氏技术点评；2、东阳光点评；3、广汽集团销量点评；4、美国3月销 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争激烈程度超预期；政策变动风险。一、产业链主要产品价格 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格：4月8日，MB标准级钴报价39.35美元/磅，较上周保持不变。合金级钴报价39.43美元/磅，较上周上涨0.06%。 2）锂盐周价格：4月8日，氢氧化锂报价49.25万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价50.25万元/吨。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 3）正极材料本周价格：4月8日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为38.0/38.5/41.5万元/吨，NCM523和NCM811价格与上周持平，NCM622较上周下降1.28%。 4）天然负极材料本周价格平稳：4月8日，人造石墨负极（中端）4.5-5.8万/吨；人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万/吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 5）6F本周价格调整：4月8日，六氟磷酸锂（国产）价格44.5万元/吨。 电池级EMC价格1.80万元/吨；DMC价格0.79万/吨；EC价格0.88万元/吨；PC价格1.33万元/吨；DEC价格1.70万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）10.05-13.5万/吨；LFP电池电解液报价8.5-11.0万/吨。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 6）湿法涂覆价格保持平稳：4月8日，国产中端16μm干法基膜价格0.9-1.0元/平米；国产中端9μm湿法基膜1.3-1.55元/平米；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平米。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：4月8日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.74-0.79元/wh，三元电芯报价为0.79-0.89元/wh。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 二、本周行业重要事件与点评 道氏技术点评：引入战投比亚迪，碳材料&三元前驱体有望迎爆发 事件：公司发布公告，公司拟引进投资者对格瑞芬进行增资扩股，增资金额6亿元，其中比亚迪增资格瑞芬1亿，盈天投资增资1.5亿，道氏技术、员工持股平台及其他投资者跟进增资（具体数字以实际为准）。 引入战投比亚迪，碳材料有望加速释放。公司导电剂业务以石墨烯起家后逐步切入碳纳米管，石墨烯导电剂21年市占率约40%，导电剂整体市占率约10%。 此次比亚迪入股进一步证明了公司产品实力，公司客户端有望持续拓展。预计公司2021年导电剂浆料出货1.7万吨，公司目前具有浆料产能2.4万/吨，年中有望达4万/吨，22Q3开始有望迎接加速放量。 业务聚焦&治理优化。2021年以来，公司不断对佳纳能源、格瑞芬进行治理优化。1）三元前驱体：公司2025年规划产能50万吨，引入安徽地方国资助力产能加速投建，公司在现有钴资源布局不断完善的同时，12.7亿增资印尼佳纳布局镍资源，一体化持续深化。2）碳材料：公司整合青岛昊鑫至格瑞芬平台，绑定核心技术人员，加码碳纳米管粉体产能建设&NMP溶剂回收，产品线齐全，单壁碳管已完成实验室制备。 东阳光点评：业绩符合预期，盈利有望持续向上 事件：公司发布22Q1业绩预告，2022Q1业绩2.5-2.8亿，扣非净利润3.2-3.5亿。 公司核心业务盈利有望逐步向上。 1）PVDF：我们预计锂电PVDF22年供需仍保持紧张，价格有望保持高位。公司深耕氟化工10年，PVDF合作璞泰来绑定下游锂电龙头，需求端确定性强。 目前公司PVDF产能5000吨，预计22Q1排产约1200吨，产品基本为锂电级。 公司远期规划新增3万吨PVDF，其中22Q3预计投产1.8万吨142b配套1万吨PVDF有望实现自供2000吨PVDF，单吨盈利预计将显著提升。 2）铝箔：受益双控，延伸下游拓展价值链。电极箔方面，电极箔为高能耗环节，公司为电极箔行业龙头，双控政策下有望推动公司市占率&盈利提升。此外，公司20亿加码下游电容器，我们预计23年开始有望贡献增量收入10亿元，稳态增量收入30亿，投产后进一步打开盈利空间。电池箔方面，公司与UACJ深化技术升级，供应海外村田等高端客户，拟建设20万吨电池箔中一期5万吨有望23年投产。 3）新型制冷剂：公司目前三代制冷剂产能布局完善，2020-2022为三代配额关键期，行业竞争激烈。公司制冷业务业绩承压，2021年全年制冷剂销量进一步提升至4.2万吨，2023年后配额时代行业有望迎底部反转。 广汽集团销量点评，一季度喜迎开门红 事件：广汽集团发布Q1产销量，Q1累计产销59.81万/60.82万辆，同比增长25%/22.5%。其中，3月销量22.75万辆，同/环比30.7%/58.6%。 结构来看 1）电车：广汽埃安Q1销量4.5w，同/环比+154.9/+1.0%；3月销量2.0w，同/环比+189.7%/+138.3%。 2）自主：广汽传祺Q1销量9.0w，同比21.8%；3月销量3.0w，同/环比+15.1%/+26.5%。 3）合资：广汽丰田Q1销量24.7w，同比23.4%；3月销量9.7w，同/环比+41.0%/+93.6%。 广州本田Q1销量21.2w， 同比16.7%；3月销量7.7w， 同/环比+21.5%/+34.6% 美国3月销量点评：电动车销量创新高，渗透率维持较高水平 事件：Autoinnovate发布3月美国汽车销量数据 点评：3月汽车总销量124.6万辆，环比+18%，同比-21%。1-3月累计销量329.0万辆，同比-15%。同比下降主要因为油价上涨导致燃油车使用成本增加。 3月电动车销量创新高，BEV+PHEV合计7.3万辆，环比+23%，同比+59%，渗透率5.9%。1-3月累计销量18.6万辆，同比+75%。3月BEV销量5.6万辆，环比+27%，同比+69%。PHEV1.7万辆，环比+9%，同比+33%。 美国Model3长续航和性能版再次涨价1500、1000美元 ， 售价55990、62990美元，交付时间预计为22年6-8月，在手订单饱满。得州工厂将在4月初开始生产配备4680电池的MY，北美本土市场交付能力大幅提升，Fremont有望增加出口弥补上海工厂停产的影响。 德方纳米跟踪点评：云南电价调整不涉及公司 点评：光伏龙头公告不再享受云南优惠电价，市场担心公司云南曲靖德方、曲靖麟铁工厂电费上涨。根据我们跟踪，此次云南省发改委取消优惠电价主要影响铝、硅产业链，公司在云南产能电费仍为0.35元/度，未收到影响。 公司是全球铁锂正极龙头，液相法工艺构筑深度成本和产品力护城河，新型正极材料加速扩产，补锂添加剂铁酸锂落地在即，产品竞争力和品类扩张逻辑通顺，继续推荐。 比亚迪3月电车销量突破10万，官宣燃油车停售 事件：比亚迪公布3月销量，新能源车月销首次突破10万，达10.4万台(EV 5.37万，PHEV5.07万)，同/环比+346.2/+15.6%。1Q22新能源车销量达28.5万台(EV:14.3万/PHEV:14.2万)，同/环比增长+423%/+8%。另外，比亚迪官宣3月起，停售燃油车，专注新能源车业务，显示其电动化战略的决心。 重点车型看： 1）汉家族12,359台，汉EV再次破万；后续热门车型汉DM-i上市，汉家族将继续攀升； 2）唐家族9,625台，22款唐DM-i/唐EV即将上市，将带动唐家族价量齐升； 3）宋家族26,729台，宋DM同比+2991.3%。新车宋ProDM-i爬坡阶段，后续潜力巨大； 4）秦家族24,797台，同平台驱逐舰05的上市，将愈加坚定比亚迪A级轿车的龙头地位； 5）元家族12,881台，新车元plus环比+121.9%，预计月销稳定过万； 6）海豚10,501台，环比增长22.6%，凭借出色产品力月销稳定过万。 公司：3月电池总装机量5.35GWh，同/环比+149%/+16%，Q1装机量14.74 GWh，同环比+180%/+2%。 三、终端景气度与新车型 3.1终端整车销量 根据乘联会信息，第5周汽车销量大幅改善，零售环比上周+180%。3.28-3.31，乘用车零售43.5万辆，同比-5%，但环比上周+180%，较上月同期+51%。批发48.4万辆，同比+31%，环比上周+114%，较上月同期+45%。 3月全月，预计零售150.1万辆，同/环比-15%/+20%；批发端预计177.3万量，同环比-4%/+22%。 3月新能源车全月批售预计45万辆以上，1Q22预计120万辆左右。3.1-3.27新能源车上险累计37.3万辆，整体市场121.4万辆，渗透率高达30.7%； 3月新能源车全月批售预计47万，1Q22预计120万以上。3.1-3.31新能源车上险累计44.5万，整体市场146万，渗透率高达30.5%； 第5周，整体市场上险数为32.3万辆，环比上周+9.4%，受伤害疫情影响，新能源车小幅波动，上险数9.7万辆，环比上周-4.7%，渗透率29.9%。 本月比亚迪公布3月销量，新能源车月销首次突破10万，达10.4万台(EV5.37万，PHEV5.07万)，同/环比+346.2/+15.6%。1Q22新能源车销量达28.5万台(EV:14.3万/PHEV:14.2万)，同/环比增长+423%/+8%。 另外，比亚迪官宣3月起，停售燃油车，专注新能源车业务，显示其电