高频数据跟踪周报：项目开工率分化延续，出口景气度下滑

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 高频数据跟踪周报20220409 项目开工率分化延续，出口景气度下滑 2022年04月10日 [Table_Summary]  生产端观察： 本周（4.4-4.10）钢铁开工率与库存普遍较上周有所上升，螺纹钢开工率有所回升但仍处于季节性低位；煤炭开工率略有下跌；化工开工率分化较大，PTA开工率回升至季节性高位，江浙地区涤纶长丝开工率环比明显下跌，石油沥青装置开工率仍处于季节性低位；汽车轮胎开工率下跌。整体来看，项目开工率分化趋势仍存，景气度较上周略有回落。  需求端观察： 本周（4.4-4.10）地产没有延续上周的回暖态势，各线城市二手房挂牌价指数均有不同程度的下跌；基建景气度与上周基本持平；需求收缩压力增大，受疫情影响上海地铁客运量环比、同比降幅均扩大；出口景气度延续下滑；新增病例较上周（3.28-4.3）下降。  物价走势： 本周（4.4-4.10）物价方面，价格略有上涨，猪肉平均批发价与上周持平；国际原油价格较上周小幅回落，同比增幅收窄。  风险提示： 政策不确定性；基本面超预期 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收周报 目 录 1 生产端：项目开工率有所分化，整体景气度较上周回落 ............................................................................................ 3 1.1 钢铁：开工率与库存普遍较上周有所上升 .................................................................................................................................... 3 1.2 煤炭：开工率与库存环比下降 ......................................................................................................................................................... 4 1.3 化工：开工率分化，石油沥青装置开工率上行 ........................................................................................................................... 5 1.4 汽车轮胎：汽车轮胎开工率环比下跌 ............................................................................................................................................ 5 2 需求：地产回暖并未延续，外需景气度延续走弱 ...................................................................................................... 7 2.1 地产：地产边际回暖并未延续，一线城市与二三线城市表现出现分化 .................................................................................. 7 2.2 基建：上周回暖态势延续，相关产品价格呈现分化 ................................................................................................................... 8 2.3 消费：受疫情影响上海地铁客运量环比、同比降幅均扩大，乘用车销量环比大增 ........................................................... 10 2.4 进出口：出口景气度延续下滑 ....................................................................................................................................................... 10 2.5 疫情：新增病例较上周下降 ........................................................................................................................................................... 11 3 通胀：猪肉均价保持不变，原油价格回落 .............................................................................................................. 13 3.1 CPI：价格略有上涨，猪肉平均批发价与上周保持不变 ........................................................................................................... 13 3.2 PPI：本周国际原油价格较上周小幅回落，同比增幅收窄 ....................................................................................................... 13 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 插图目录 .................................................................................................................................................................. 16 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收周报 1 生产端：项目开工率有所分化，整体景气度较上周回落 本周（4.4-4.10）钢铁开工率与库存普遍较上周有所上升；螺纹钢开工率有所回升但仍处于季节性低位；煤炭开工率略有下跌；化工开工率分化较大，PTA开工率回升至季节性高位，江浙地区涤纶长丝开工率环比下跌12pct，石油沥青装置开工率仍处于季节性低位；汽车轮胎开工率下跌。整体来看，项目开工率分化趋势延续，整体景气度较上周略有回落。 1.1 钢铁：开工率与库存普遍较上周有所上升 4月9日当周，全国高炉开工率、唐山钢厂产能利用率分别为79.3%、70.3%，较上周分别上升1.8 pct、3.0 pct。 全国主要钢厂螺纹钢开工率结束延续两周的下降趋势，本周较上周上升1.6 pct至56.4%，但同比仍下降11.2 pct。主要钢材品种库存量扭转3月以来连续下跌的趋势，当前为1690.1万吨，较上周上升0.2%。 图1：全国高炉开工率相比季节性不弱（%） 图2：唐山钢厂产能利用率相比季节性不弱（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收周报 1.2 煤炭：开工率与库存环比下降 4月9日当周，产能>200万吨的焦化企业(230家)开工率为84.5%，较上周下降0.6 pct，同比上升0.67 pct。 产能>200万吨的国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存为492.7万吨，较上周下降4.1%，但相比季节性不弱。秦皇岛港煤炭库存较上周下跌0.6%至503万吨。 图3：全国主要钢厂螺纹钢开工率仍处季节性低位（%） 图4：主要钢材品种库存扭转3月以来的跌势（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：产能>200万吨的焦化企业(230家)开工率较上周略有下降（%） 图6：产能>200万吨的焦化企业(230家)开工率同比上升（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收周报 1.3 化工：开工率分化，石油沥青装置开工率上行 4月9日当周，PTA开工率、全国纯碱开工率、全国苯乙烯开工率、全国石油沥青装置均较上周上升，PTA开工率环比上升2 pct达到75.2%，全国石油沥青装置开工率有所恢复，上升0.8 pct至25.6%，环比增长幅度高于季节性水平，但仍处于季节性低位。江浙地区涤纶长丝开工率环比下跌12 pct达到49.97%。 1.4 汽车轮胎：汽车轮胎开工率环比下跌 4月9日当周，汽车轮胎（全钢胎）开工率为49.4%，较上周下降9.8 pct； 汽车轮胎（半钢胎）开工率为67.1%，较上周下降7.4 pct。二者环比均超季节性下降。 图7：产能>200万吨的国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存相比季节性不弱（万吨） 图8：秦皇岛港煤炭库存环比下降（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：江浙地区涤纶长丝开工率环比下跌（%） 图10：石油沥青装置开工率有所恢复（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 固收周报 图11：汽车轮胎（全钢胎）开工率环比下降（%） 图12：汽车轮胎（全钢胎）开工率环比低于季节性（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图13：汽车轮胎（半钢胎）开工率环比下降（%） 图14：汽车轮胎（半钢胎）开工率环比低于季节性（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 仅供内部参考，请勿外传 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 固收周报 2 需求：地产回暖并未延续，外需景气度延续走弱 本周（4.4-4.10）地产没有延续上周的回暖态势，各线城市二手房挂牌价指数均有不同程度的下跌；基建的回暖趋势并未延续；需求收缩压力增大，受疫情影响上海地铁客运量环比、同比降幅均扩大；出口景气度延续下滑；新增病例较上周（3.28-4.3）下降。 2.1 地产：地产边际