从特色原料药布局全产业链，走在前沿的创新药企

博瑞医药是一家专注于特色原料药和制剂一体化的公司，其业绩快速成长，管线储备丰富，已进入快速发展阶段。公司凭借合成技术的核心竞争力，抓住转型机会，不断研发难度较高、下游市场较为广阔的制剂，并成功研发了六款制剂品种。在创新药方面，公司也正布局高分子偶联创新药、ADC创新药、COPD抑制剂等，长期发展值得期待。我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.59/0.81/1.13元，根据特色原料药为主营业务的可比公司PE，预测公司22年的合理估值水平为43倍PE，对应目标价为34.83元，首次给予“买入”评级。