通信行业：一季报临近，短期重点关注高增&低估值&政策受益个股

本周行业重要趋势： 三大运营商21年高质量发展成效显著，5G套餐用户渗透率有望持续提升 2021年，联通、电信、移动分别实现营收3278.54亿元、4341.59亿元、8482.58亿元，同比增长7.9%、11.3%、10.4%。净利润分别增长15.0%、24.4%、7.7%，达到144亿元、259.52亿元和1161亿元，3家净利润合计超过1500亿元，高质量发展成效显著。 截止21年底，移动5G套餐用户达到3.87亿户，全年累计净增2.22亿户，规模保持行业领先，渗透率为40.4%。电信5G套餐用户达到1.88亿户，全年累计净增1.01亿户，渗透率达到50.4%，渗透率保持行业领先。联通5G套餐用户达到1.55亿户，全年累计净增8410万户，渗透率为48.9%。 两大数据中心开工“东数西算”重庆集群加快建设 “东数西算”工程正式启动以来，重庆市加快算力中心部署，建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，全市规划算力超1200P，一批数据中心项目落地、开工。 本周投资观点： 短期关注一季报高增&低估值&政策受益（数字经济、东数西算等）标的。 展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。关注：光纤光缆/海缆、千兆宽带、物联网/智能汽车、军工通信、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商（低估值、高分红）：中国移动、中国电信、中国联通； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 重点标的推荐 1.本周重点行业动态以及观点（04.04-04.08） 1.1.5G最新动态及点评： 三大运营商2021年财报（通信世界） 过去一年，中国联通、中国电信、中国移动分别实现营收3278.54亿元、4341.59亿元、8482.58亿元，同比增长7.9%、11.3%、10.4%，3家营收合计超过1.6万亿元。 其中，中国联通、中国电信、中国移动的通信服务收入分别达到2962亿元、4028亿元和7514亿元，同比分别增长7.4%、7.8%和8.0%，占总营收的比重分别为90.35%、92.78%和88.58%。净利润分别增长15.0%、24.4%、7.7%，达到144亿元、259.52亿元和1161亿元，3家净利润合计超过1500亿元，高质量发展成效显著。 截止到2021年底，中国移动5G套餐用户达到3.87亿户，全年累计净增2.22亿户，规模保持行业领先，渗透率为40.4%；移动用户ARPU为48.8元，同比增长3.0%，其中，5G用户ARPU达到82.8元。中国电信5G套餐用户达到1.88亿户，全年累计净增1.01亿户，渗透率达到50.4%，渗透率保持行业领先；移动用户ARPU为45.0元，同比增长2.0%。中国联通5G套餐用户达到1.55亿户，全年累计净增8410万户，渗透率为48.9%；移动用户ARPU为43.9元，同比增长4.3%。 1.2.云计算&数据中心最新动态及点评： 两大数据中心开工“东数西算”重庆集群加快建设（IDC圈） 近日，IDC圈获悉，重庆市在已具备9万机架支撑能力基础上，正加快算力中心部署，全市规划算力超1200P，西部(重庆)科学城先进数据中心、中国移动成渝(重庆)江南数据中心等项目相继开工。 “东数西算”工程正式启动以来，重庆市加快算力中心部署，建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，全市规划算力超1200P，一批数据中心项目落地、开工。 KKR 150亿美元收购CyrusOne（IDC圈） KKR和Global Infrastructure Partners（GIP）已完成对CyrusOne的收购，将公司私有化。 两家公司去年宣布以150亿美元收购这家在纳斯达克上市的托管公司，这是数据中心行业历史上最大的并购交易。 1.3.光通信最新动态及点评： 中国电信2022年干线光缆集采，长飞、烽火等厂商中标（U学在线） 近日，中国电信公布了2022年干线光缆建设工程（第一批）光缆及配套采购项目的中标候选人。 该项目分为4个标包，分别是G.654E干线光缆标包、G.652D干线光缆标包、光缆接头盒标包、硅芯管标包，各标包中标候选人具体情况如下： G.654E干线光缆标包共15名投标人参与投标，最终长飞、烽火、中天3家厂商中标； G.652D干线光缆标包共14名投标人参与投标，最终亨通光电中标； 光缆接头盒标包共6名投标人参与投标，最终中天中标； 硅芯管标包共5名投标人参与投标，最终任丘市华凯通信中标。 此外，2021年，全球蜂窝物联网模组出货量和收入分别同比增长59%和57%。 2.本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，主要标的业绩增速、长期成长性突出，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。 围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。 海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3.板块表现回顾 3.1.（04.06-04.08）通信板块走势 上周（04.06-04.08）通信板块下跌3.74%，跑输沪深300指数2.68个百分点，跑输创业板指数0.10个百分点。其中通信设备制造下跌4.17%，增值服务下跌4.74%，电信运营下跌0.74%，同期沪深300下跌1.06%，创业板指数下跌3.64%。 图1：上周（04.06-04.08）板块涨跌幅 3.2上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有*ST凯瑞（网络优化）、楚天龙（数字人民币）、梦网科技（5G消息）；跌幅靠前的个股有中兴通讯、京信通信、中国移动等。 表1：上周（04.06-04.08）通信板块个股涨跌幅前十 4.下周（04.11-04.16）上市公司重点公告提醒 表2：本周（04.11-04.16）通信板块上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 表3：最近一周公告通信股重要股东增减持 6.大宗交易 表4：最近1个月通信股大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共10家，解禁