【民生汽车邵将团队

【民生汽车邵将团队-亚太股份】2022Q1业绩超预期，拐点已至，业绩反转在即。汽车电子产品持续放量，业绩重回历史高位水平，维持“推荐”评级！2021年公司实现营收36.3亿元，同比+24.29%，超预期；归母净利润0.44亿元，同比+168.37%，相较于此前业绩预告略有下调，其主要原因为联营公司业绩影响，公司进行坏账计提公司持续优化客户结构，当前下游客户主要为长城、长安、大众、本田等头部企业，下游客户抗风险能力持续提升，预计此次坏账计提为单次影响。公司基础制动器触底反弹叠加电子产品加速渗透，助力公司迎来业绩拐点。2022Q1预计实现归母净润0.2-0.3亿元，同比+33.28%-99.93%；扣非归母净利润0.15-0.25亿元，同比+59.69%-166.15%，业绩持续保持高增长。汽车基础制动业务为国内龙头，前期产能扩张后伴随主机厂全球化趋势，收入有望由20-30亿提升至60亿，充分受益于全球产业转移！汽车电子业务取得长城ABS、EPB、ESC定点，IBS已获得量产，头部自主的示范效应有望带动公司成为自主崛起趋势下制动领域核心龙头，成为中国的“博世”！⚠ 风险提示：原材料价格波动；新品拓展不及预期；疫情风险；汇率风险等。