公司信息更新报告：T10家族再添AI全能基站新品，价格带拓宽利好份

公司发布T10 OMNI新品，拓宽全能基站产品价格带，维持“买入”评级 公司4月6日发布AI扫拖新生代全能版T10 OMNI，首发价为4799元，较X1 OMNI、X1 TURBO分别降低了1200元、200元。T10 OMNI产品延续了X1 OMNI的经典AI及全能基站功能，将公司全能基站类产品价格带拓宽至4000+，凭借其较强的产品力，有望释放被高价压制的消费需求，拉动收入高增长。我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润20.3/28.7/37.2亿元，对应EPS为3.5/5.0/6.5元，当前股价对应PE为30.4/21.5/16.6倍，维持“买入”评级。 新品T10OMNI在延续优化AI功能基础上，保有经典全能基站功能 新品T10 OMNI亮点显著。（1）全能基站60天解放双手：可60天自动集尘/自动洗抹布/2小时热风烘干/自动清洁基站/99.99%银离子除菌（选配）。（2）智慧AI精准识别：True Mapping 2.0全局精准规划+dTOF导航，有效识别30种常见物体，可实现6分钟建图。（3）四重步骤极致清洁：双边刷高效聚拢+5000PA飓风吸力+浮动滚刷贴地深入缝隙+颗粒识别策略清扫。（4）旋转加压擦地系统：双盘高速对旋加压强擦，去除顽固污渍。（5）AI助手+智能管家：搭载AI语音助手YIKO，可实现精准制导、语音交互，以及安全巡航、即时通话、路径规划等。 扫地机价格带持续拓宽、Yeedi及抖音拓展顺利，洗地机业绩表现值得期待公司2022年来陆续推出T10 Omni/T10 Turbo/T10等差异化新品，拓宽扫地机产品价格带，有望释放消费者需求，针对市场对于公司扫地机业务增速放缓的担心，我们认为公司扫地机业务在新品牌Yeedi和新渠道抖音方面拓展顺利。洗地机行业延续高景气度，添可品牌洗地机在较高基数下仍保持较快增长。我们认为添可对比竞品有代际领先优势，市场低价策略失效下新品牌定价偏高、竞争力有限，且添可洗地机规模领先、资源更多，市场无需过度担心，业绩表现值得期待。 风险提示：宏观经济波动风险；原材料上涨风险；海外拓展不达预期。 财务摘要和估值指标 1、公司发布新品T10 OMNI，全能版产品价格带进一步拓宽 公司4月6日发布AI扫拖新生代全能版T10 OMNI，首发价为4799元，较X1 OMNI、X1 TURBO分别降低了1200元、200元。T10 OMNI的推出，将公司全能基站类产品价格带拓宽至4000+，凭借其较强的产品力，有望释放被高价压制的消费需求，拉动收入高增长。 图1：公司发布扫地机新品T10 OMNI，AI功能基础上集成优选自清洁功能 从T10OMNI的功能及价格定位来看，T10OMNI继续升级了X1系列经典的AI智能程度，在全能基站方面仅减配自动补水功能，保留了自清洁、自集尘等五合一经典功能，将价格拓展至4000+价格带，有望覆盖到更广的用户人群。 T10 OMNI主要有以下几大功能：（1）全能基站60天解放双手：可60天自动集尘/自动洗抹布/2小时热风烘干/自动清洁基站/99.99%银离子除菌（选配）（2）智慧AI精准识别：采用TrueMapping 2.0全局精准规划+dTOF导航，以及AIVI3.0自动驾驶级芯片、960P星光级摄像头实现精准识别、策略避障，有效识别30种常见物体，可实现6分钟建图。（3）四重步骤极致清洁：双边刷高效聚拢+5000PA飓风吸力+浮动滚刷贴地深入缝隙+颗粒识别策略清扫，轻松去除边角缝隙积尘，续航时长120分钟。（4）旋转加压擦地系统：双盘高速对旋加压强擦，去除顽固污渍。（5）AI助手+智能管家：搭载AI语音助手YIKO，可实现精准制导、语音交互，以及安全巡航、即时通话、路径规划等其他AI智能体验。 表1：科沃斯T10OMNI在X1系列基础上进一步丰富公司全能基站产品矩阵 T10OMNI延续了T10系列的AI特性，搭载AI语音助手YIKO，可实现精准制导、语音交互，以及安全巡航、即时通话等，相较于X1系列进一步将识别物体的种类由18种增至30种，同时通过使用高灵敏度的传感器实现暗光环境下的精准识别。 图2：T10OMNI的AI视觉识别功能可全天候精准避障 T10 OMNI的全能基站全面升级，集合了T10的60天自集尘以及T10 TURBO的抹布自清洁、自动热风风干、阴离子除菌（选配）和基站自清洁的功能，相比X1系列仅减配自动补水功能，但在集尘袋工作时长和基站自清洁功能上有所提升。 图3：T10OMNI保留了全能基站五合一经典功能 T10 OMNI的用户体验进一步提高，相比于X1系列，T10 OMNI不仅加快建图速度至6分钟，也提高了地图的探测数量至4张，同时加入了颗粒识别与策略清扫功能，进一步提高了产品的使用体验。 图4：T10 OMNI通过dToF导航6分钟快速建图 图5：T10 OMNI可识别颗粒物、策略清扫 2、盈利预测与投资建议 公司2022年以来陆续推出扫地机新品T10 Omni/T10 Turbo/T10单机，拓宽科沃斯品牌扫地机产品价格带，有望释放2021年以来的行业高价压制的消费者需求，加快自清洁/自集尘等基站类扫地机产品的占比提升。均价层面，2022年前三季度预计将主推X1系列和T10系列产品，相较2021年前三季度主推的N9+，均价预计将保持提升，且2022年下半年预计仍有新品推出，产品升级迭代有望持续。 针对市场对于公司扫地机业务增速放缓的担心，我们认为公司扫地机业务在新品牌Yeedi和新渠道抖音方面拓展顺利。2022年以来Yeedi品牌GMV持续高增长。 根据生意参谋，2022年M1、M2、M3Yeedi品牌GMV扫地机在阿里渠道分别增长了1423%、1736%、856%，上升趋势良好。公司扫地机抖音渠道持续热销，2022Q1科沃斯品牌GMV为2.3亿，2022Q1Yeedi品牌GMV为0.2亿；从竞争对手看，2022Q1石头品牌GMV为0.2亿，2022Q1云鲸品牌GMV为0.1亿，领先优势明显。 图6：2022年以来公司Yeedi品牌扫地机在阿里渠道始终保持高速增长 2022年以来洗地机行业延续高景气度，根据生意参谋，2022Q1阿里渠道洗地机行业GMV+82.5%、添可品牌GMV+32.6%；抖音渠道方面2022Q1添可品牌GMV为0.8亿，从竞争对手看，2022Q1必胜品牌GMV为0.1亿，新兴渠道拓展顺利。添可品牌洗地机基数较高、市场份额或有所下滑，但仍保持较快增长，业绩表现值得期待。针对市场对洗地机竞争加剧的担忧，我们认为添可对比竞品有代际领先优势、已占领消费者心智，市场低价策略失效下新品牌定价偏高、竞争力有限，且添可规模领先、资源更多，市场无需过度担心。 我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润20.3/28.7/37.2亿元，对应EPS为3.5/5.0/6.5元，当前股价对应PE为30.4/21.5/16.6倍，维持“买入”评级。 3、风险提示 宏观经济波动风险；原材料上涨风险；海外拓展不达预期风险。 附：财务预测摘要