通信行业周报：云市场需求持续增长，企业在云基础设施的支出预计将继续扩大

数据中心设备市场继续扩大，2021年全球数据中心基础设施开支为1850亿美元（包括云/非云硬件和软件），同比增长10%。根据Synergy Research Group最新数据显示，全球数据中心IT硬件和软件的支出比2020年增长了10%。增长动力主要来自于为满足云服务需求的增长，公有云服务提供商继续增加其数据中心的投资，2021年公有云服务提供商在基础设施的支出方面增长20%，达到历史最高点。企业私有的数据中心基础设施方面的支出在2021年实现反弹，增长了3%。从结构来看，面向公有云服务提供商的销售所占的市场份额不断上升，目前公有云服务提供商占数据中心设备支出的近一半。公有云支出上面向硬件的服务器、存储和网络合计占数据中心基础设施市场的77%。操作系统、虚拟化软件、云管理和网络安全占了其余部分。 单季度而言，供应链制约因素逐渐消退，企业在云基础设施的支出连续两个季度实现同比增长。根据IDC统计数据，2021Q4，企业在云基础设施计算和存储基础设施产品上的支出增长了13.5%，达到211亿美元。分结构来看，共享云基础设施的需求将持续强劲，共享云基础设施支出达到144亿美元，同比增长13.9%；非云基础设施投资同比增长1.5%，达到172亿美元，连续第四个季度实现增长；专用云基础设施的支出在2021年第四季度同比增长12.5%，达到67亿美元。预计在2022年的共享云基础设施的支出将超过非云基础设施的支出。 长期来看，云市场需求持续增长，预计企业在云基础设施的支出将持续增加。 IDC预计计算和存储云基础设施的支出在2021-2026年预测期间的复合年增长率(CAGR)为12.6%，到2026年达到1337亿美元，占计算和存储基础设施支出总额的68.6%。其中，共享云基础设施将占总云量的72.0%，年复合增长率为13.4%。专用云基础设施的投资将以10.7%的复合年增长率增长。在非云基础设施上的支出将以0.5%的复合年增长率趋于平稳，到2026年将达到612亿美元。 投资建议：1）细分行业高景气主线：关注未来三到五年行业复合增速超过30%的高景气赛道，部分行业龙头公司增速可能达到50%以上，重点推荐移远通信、广和通、七一二,建议关注华测导航、美格智能、瑞可达、中航光电、上海瀚讯；2）国产替代主线：关注行业中龙头公司在全球竞争中有能力依靠比较优势的公司。重点推荐亿联网络、移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份，建议关注泰晶科技、翱捷科技；3）缺芯受损主线：关注21年受到上游芯片/原材料缺货/涨价影响的板块，22年随着缺货出现缓解，行业景气度恢复的细分领域，重点推荐和而泰、移为通信、拓邦股份，建议关注华工科技、新易盛、中际旭创；4）绝对收益&防御主线：关注稳健成长、景气度持续向上的低估值板块，重点推荐中国电信，建议关注中国移动、奥飞数据、数据港、光环新网。 本周行情：本周通信板块涨跌幅为-0.96%，沪深300指数涨跌幅为2.43%，通信板块跑输沪深300指数3.39个百分点，在所有一级行业中排序25/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-8.8%，电子板块涨跌幅为-13.5%，传媒板块涨跌幅为-16.4%，计算机板块涨跌幅为-16%，创业板涨跌幅为-3.7%，沪深300指数涨跌幅为-17.9%，通信板块跑赢沪深300指数9.2个百分点。通信板块跑输创业板指数5个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE- TTM 为36.30,位列所有申万一级行业第7，同期的沪深300 PE- TTM 为12.47。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 一、本周观点 （一）行业观点 数据中心设备市场继续扩大，2021年全球数据中心基础设施开支为1850亿美元（包括云/非云硬件和软件），同比增长10%。根据Synergy Research Group最新数据显示，全球数据中心IT硬件和软件的支出比2020年增长了10%。增长动力来自于为满足云服务需求的增长，公有云服务提供商继续增加其数据中心的投资，2021年公有云服务提供商在基础设施的支出方面增长20%，达到历史最高点。企业私有的数据中心基础设施方面的支出在2021年实现反弹，增长了3%。从结构来看，面向公有云服务提供商的销售所占的市场份额不断上升，目前公有云服务提供商占数据中心设备支出的近一半。公有云支出上面向硬件的服务器、存储和网络合计占数据中心基础设施市场的77%。操作系统、虚拟化软件、云管理和网络安全占了其余部分。 单季度而言，供应链制约因素逐渐消退，企业在云基础设施的支出连续两个季度实现同比增长。根据IDC统计数据，2021Q4，企业在云基础设施计算和存储基础设施产品上的支出增长了13.5%，达到211亿美元。分结构来看，共享云基础设施的需求将持续强劲，共享云基础设施支出达到144亿美元，同比增长13.9%；非云基础设施投资同比增长1.5%，达到172亿美元，连续第四个季度实现增长；专用云基础设施的支出在2021年第四季度同比增长12.5%，达到67亿美元。预计在2022年的共享云基础设施的支出将超过非云基础设施的支出。 长期来看，云市场需求持续增长，预计企业在云基础设施的支出将持续增加。IDC预计计算和存储云基础设施的支出在2021-2026年预测期间的复合年增长率(CAGR)为12.6%，到2026年达到1337亿美元，占计算和存储基础设施支出总额的68.6%。其中，共享云基础设施将占总云量的72.0%，年复合增长率为13.4%。专用云基础设施的投资将以10.7%的复合年增长率增长。在非云基础设施上的支出将以0.5%的复合年增长率趋于平稳，到2026年将达到612亿美元。 图表2 2021-2026年全球企业在云基础设施和云部署预测(支出) 图表1数据中心基础设施开支（亿美元） （二）推荐标的 云及流量基建板块：钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，一线核心资源丰富、已具备集群化规模资源且后期扩张能力充足的IDC龙头企业宝信软件（600845.SH）。 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ），SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间；VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设，同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局；云办公终端业务产品矩阵加速完善打开成长第三极。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。 移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 军工通信板块：上海瀚讯（300762.SZ），军用宽带通信先行龙头，技术储备深厚，具备完备的军工业务资质，多年经验积累军用产品化思维，深入理解军用需求公司，在行业景气度提升及军工通信宽带升级的双重机遇下，将充分受益定型产品的下沉渗透及在研产品多军种定型列装带来的丰沛订单增量。七一二（603712.SH），老牌军企内生突破，专注专网无线通信做宽做深。公司是国内超短波军工通信的先行者，其产品已实现全军种布局、全疆域覆盖。公司聚焦军工通信行业，横向做宽、纵向纵深，延伸产品版图。先发优势及技术储备保障龙头地位，系统及数据链产品打开第二成长极。 二、本周行情回顾 （一）国内市场回顾 本周通信板块涨跌幅为-0.96%，沪深300指数涨跌幅为2.43%，通信板块跑赢沪深300指数3.39个百分点，在所有一级行业中排序25/28。 图表3申万一级行业涨跌幅 过去30天通信板块涨跌幅为-8.6%，电子板块涨跌幅为-14.9%，传媒板块涨跌幅为-0.5%，计算机板块涨跌幅为-11.8%，创业板涨跌幅为-8.2%，沪深300指数涨跌幅为-6.7%，通信板块跑赢沪深300指数1.9个百分点。通信板块跑赢创业板指数0.4个百分点。 2021年年初至今通信板块涨跌幅为-8.8%，电子板块涨跌幅为-13.5%，传媒板块涨跌幅为-16.4%，计算机板块涨跌幅为-16%，创业板涨跌幅为-3.7%，沪深300指数涨跌幅为-17.9%，通信板块跑赢沪深300指数9.2个百分点。通信板块跑赢创业板指数5个百分点。 图表4 TMT板块月涨跌幅 图表5 TMT板块今年以来涨跌幅 SW通信指数最近一年累计涨跌幅为1.44%，沪深300指数最近一年累计涨跌幅为-17.15%，通信行业跑赢整体指数18.59%。 图表6通信指数与沪深300近三年走势对比 个股方面，本周通信板块涨幅前五分别为*ST实达(20.99%)、纵横通信(18.72%)、恒宝股份(14.84%)、亚联发展(13.51%)、东方通信(10.69%)； 本周通信板块跌幅前五分别为超讯通信(-14.95%)、*ST华讯(-13.01%)、ST数知(-12.20%)、梦网科技(-11.52%)、路畅科技(-11.21%)； 本周通信板块换手率前五分别为佳创视讯(127.11%)、数码视讯(55.29%)、科华恒盛(52.13%)、诚迈科技(48.19%)、中天科技(47.06%)。 图表7通信行业个股涨跌幅和换手率前十 （二）行业估值水平 截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE- TTM 为36.30,位列所有申万一级行业第7,同期的沪深300 PE- TTM 为12.47。 图表8申万一级行业PE- TTM （三）海外市场跟踪 在我们追踪的海外通信巨头中，涨幅最高是易昆尼克斯(EQUINIX)(7.44%)，跌幅最高是戴尔科技(-10.93%)。 图表9通信海外巨头公司本周涨跌幅 三、行业数据更新 （一）通信网络 GSA的NTS数据库显示：到2022年2月底，GSA在146个国家/地区确定了489家运营商投资5G，而2020年底则为412家运营商。其中，83个国家/地区的209家运营商推出了一项或多项符合3GPP的5G服务。99家运营商被确定为公共网络的5G独立网络投资商（包括评估、测试、试点、规划或部署的运营商以及已推出5G独立网络的运营商），其中20家运营商独立已在公共网络中部署或推出5G。 图表10已知运营商正在投资5G的国家/地区 （二）通信终端 GSA（Global Mobile SuppliersAssociation全球移动设备供应商协会）统计数据显示，截至2022年2月底，已发布的5G设备数量持续增长，目前已达到1292台，环比增长了1.3%。据悉，可商用的5G设备数量在同一时期也增长了9.7%。目前，商用5G设备数量达到958台，占已公布5G设备总数的74.1%。 截至2022年2月底，GSA已确定：23种公布的外形尺寸；186家宣布可用或即将推出5G设备的供应商；1292台已发布设备和其中包括的958台可商用的设备。 图表11已发布的5G终端设备增长情况（已发布和已上市） 国内手机市场总体出货量。2022年2月，国内手机市场总体出货量1486.4万部，同比下降31.7%，其中5G手机1137.4万部。2021年全年，国内手机市场总体出货量3.51亿部，同比增长13.