行业点评报告：政策与市场共振，海风开启向上新阶段

山东省明确落实海上风电补贴，助力海风开启新的向上周期 4月1日，山东省能源局表示对2022-2024年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。广东省在2021年9月出台了对2022-2024年1500、1000、500元/kW补贴政策，且仅限于2018年之前核准的项目。以国华渤中I场址、山东能源渤中A为例，投资强度分别为1.27万元/kW、1.28万元/kW，若在2022年完成建设（800/kW补贴），可减少投资6.3%左右。我们认为该补贴政策将推动山东省海风项目开工并网进程加速推进，海上风电发展规模和平价速度有望超预期，海风装机将进入新一轮增长周期。我们看好（1）未来几年有望实现从1到10跨越的海上风电产业链，东方电缆、海力风电、明阳智能等受益；（2）大力发展海上风电，未来具有较大边际变化的公司，运达股份、恒润股份等受益。 大型化推动装机成本下降，政策加码夯实平价基础 大型化+抢装后的低谷，推动行业装机成本快速下降，目前海风已经接近平价。 从最近招标数据看，浙能台州1号海上风电场项目风电机组及附属设备招标，海上风电单机容量达7.0-9.0MW，报价达3548元/kW（含塔筒）。2021年作为“十四五”开端之年，全国风电新增并网装机47.57GW，其中海上风电装机16.9GW。 但随着2021年海风抢装之后，2022年海上风电因国家补贴政策退出或迎来阶段性调整压力；但随着广东、山东、浙江等省份逐步推出新一轮海风支持政策，将为2022年之后装机持续回暖进一步奠定基础和信心，后续招标量有望持续向好，相关公司对应2023、2024年是较好的成长期。 《“十四五”创新规划》助力海风技术发展，进一步推动大型化降本 4月2日，国家能源局、科学技术部发布关于印发《“十四五”能源领域科技创新规划》的通知。关于海上风电，通知主要涉及两个方面：（1）深远海域海上风电开发及超大型海上风机技术。开展新型高效低成本风电技术研究，突破多风轮梯次利用关键技术，显著提升风能捕获和利用效率；突破超长叶片、大型结构件、变流器、主轴轴承、主控制器等关键部件设计制造技术。（2）退役风电机组回收与再利用技术。重点突破叶片低成本破碎、有机材料高温裂解、玻纤以及巴莎木循环再利用等技术，构建环境友好、资源节约的风电机组退役技术标准体系。随着海风大型化技术的进一步成熟，海风成本被进一步降低，供应链格局将迎来优化。2021年陆上风电实现平价，预计2022年海上风电将伴随机组大型化进程，迎来平价年，各个环节龙头企业将从中持续受益。 风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动。