通信行业周报：山东海风明确地补加速行业发展，物联网模组持续高景气

本周行业重要趋势： 山东海上风电明确地补，持续坚定看好海风海缆投资机会 山东明确2022—2024年建成并网的“十四五”海上风电项目，分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。我们认为，山东是继广东后第二个明确海风地补的省份，海风建设整体目标坚定，并且推进节奏加快。2022-2024年可获得补贴额度的装机量为7GW，近3年如果实现7GW左右的装机目标，则十四五山东海风装机规模有望达10GW。海风行业的景气持续性和确定性越来越高，我们坚定看好门槛高、格局好、低估值的海缆环节投资机会。 Counterpoint：物联网5G和4G cat1迎爆发增长 据Counterpoint的最新研究显示，2021Q4全球蜂窝物联网模块市场收入同比增长58%，其中5G模块贡献了近四分之一的蜂窝物联网模块市场收入。 从地区来看，中国市场占比最高，贡献40%以上的收入；印度是增长最快的手机物联网模块市场，同比增长率达154%。从产品技术看，5G是增长最快的技术(同比增长324%)，其次是4G Cat 1(同比增长105%)。路由器/CPE、PC和工业应用是5G的主要应用。 本周投资观点： 短期关注一季报高增&低估值&政策受益（数字经济、东数西算等）标的。 展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。关注：光纤光缆/海缆、千兆宽带、物联网/智能汽车、军工通信、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商（低估值、高分红）：中国移动、中国电信、中国联通； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 重点标的推荐 1.本周重点行业动态以及观点（03.28-04.02） 1.1.5G最新动态及点评： 华为发布2021年年报，企业业务增长靓丽，运营商业务相对稳定（C114） 华为发布年报，2021年营收6368亿元，同比下降28.6%；净利润1137亿元，同比增长75.9%。 分业务看，运营商业务收入2815亿元，其中海外市场收入占比超过50%；企业业务收入1024亿元，同比增长30%+；消费者业务收入2434亿元，其中智慧穿戴、智慧屏等收入增长30%+。 分区域看，1）中国市场收入4133亿元，其中运营商业务受益于国内5G建设持续深入，发展较为稳健；企业业务在行业数字化与智能化转型加速推进下，健康成长。2）欧洲中东非洲地区市场收入1315亿元，其中运营商业务受益于5G网络基础设施建设，经营保持稳健；企业业务借助行业数字化、智能化转型加速的势头，快速增长；消费者业务积极拓展HMS生态和融合产品。3）在亚太地区市场收入537亿元，运营商业务受益于5G网络建设和行业应用进展加快，经营保持稳健；企业业务受益于企业数字化、智能化转型深入和加速，健康成长；消费者业务HMS生态创新快速发展，在智慧全场景有效增长。 4）在美洲地区市场收入292亿元。 我们认为，在华为受到极限制裁的压力背景下，运营商业务收入仍实现相对稳定，主要受益国内外5G网络基础设施建设；另外，企业业务保持30%以上快速增长，反映行业数字化市场快速增长趋势，未来成长空间广阔。 1.2.云计算&数据中心最新动态及点评： 深圳印发《深圳市推进新型信息基础设施建设行动计划（2022－2025年）》，重视数字经济/东数西算的持续投资机会（IDC圈） 近日，深圳市人民政府办公厅印发《深圳市推进新型信息基础设施建设行动计划（2022－2025年）》。旨在加快推进我市信息基础设施建设，推动数字经济高质量发展。 《计划》指出，到2025年底，基本建成泛在先进、高速智能、天地一体、绿色低碳、安全高效的新型信息基础设施供给体系，网络建设规模和服务水平全球领先，成为世界先进、模式创新的新型信息基础设施标杆城市。《计划》显示，到2025年，累计布局数据中心支撑能力约30万个机架 （ 以平均单机架功率6kW计 ）， 基础算力规模达到10.6EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算）。 在“双碳”战略目标及“东数西算”工程的大背景下，《计划》还对数据中心的绿色化、集约化等方面提出了详尽的要求。《计划》指出，要发挥政府统筹协调作用，加大受空间、电力等要素约束的信息基础设施资源的统筹分配，创建信息基础设施统一规划、统一建设、统一管理、集约共享的发展环境，成为国内信息基础设施集约共享典范。数据中心、基站等设施功耗明显降低，节能减排新技术和节能设备在新建信息基础设施中得到全面应用，信息通信技术赋能社会各领域节能减排取得显著成效。 1.3.光通信最新动态及点评： Dell'Oro Group：宽带接入市场迎来景气发展（光通讯网） 据Dell'Oro Group最新报告，整体无源光网络(PON)和光纤到现场(FTTP)网络的部署在2021年开始蓬勃发展。在接入网光纤方面，PON OLT的出货量在2021年达到了创纪录的1.4亿台。其中，北美OLT市场的增长最快，收入从2020年的5.04亿美元跃升至2021年的9亿美元，目前有很多支持光纤和PON的基础设施正在建设中，其中千兆以太网无源光网络(GPON)目前占据了最大的市场份额。 Dell'Oro Group表示，在PON基础设施和固定无线CPE支出的助推下，宽带接入设备整体市场在2021年增长了12%，达到163亿美元。预计CPE数量将在2022年再次攀升，一些运营商可能需要更换旧的网关和调制解调器，因为他们在DOCSIS网络上追求中分和高分升级。Dell'Oro Group预测，未来5年PON和有线设备以及固定无线CPE的支出将在2024年达到180亿美元的峰值。 1.4.物联网&车联网最新动态及点评： Counterpoint：物联网5G和4Gcat1迎爆发增长（C114） 根据Counterpoint的最新研究显示，2021Q4全球蜂窝物联网模块市场收入同比增长58%,出货量增速也与之相当，其中5G模块贡献了近四分之一的蜂窝物联网模块市场收入。 从地区来看，中国市场占比最高，贡献40%以上的收入；印度是增长最快的手机物联网模块市场，同比增长率达154%。 从产品技术看，5G是增长最快的技术(同比增长324%)，其次是4G Cat 1(同比增长105%)。 路由器/CPE、PC和工业应用是5G的主要应用。 移远通信、泰利特（Telit）和美格智能在全球蜂窝物联网模组市场占据前三位，占2021年第四季度总收入的40%。泰雷兹(Thales)、Rolling Wireless、日海智能、广和通和塞拉无线（Sierra Wireless)也是该市场的关键企业。排名前10位的公司中，Rolling Wireless和LG只专注于汽车领域。 之前表现相对较弱的Telit在2021年第四季度，Telit将重点放在拉丁美洲，帮助客户将传统的2G和3G模块迁移到4G Cat 1模块，帮助它成为该地区领先的模块供应商。另一家中国公司美格智能持续快速发展，其在移动物联网模块的发货量和收入方面都位居前三。 美格智能更加关注AIoT和基于智能模块的高端应用，如路由器/CPE、智能驾驶舱、视频记录、工业PDA、无人机和AR/VR。 1.5.海风板块最新动态及点评： 山东海风明确推出地补，持续坚定看好海风海缆投资机会 4月1日，在山东省政府新闻办新闻发布会上，山东省能源局副局长回答记者提问时表示，大力支持海上风电开发建设。对2022—2024年建成并网的“十四五”海上风电项目，山东省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。2023年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或租赁储能设施。允许发电企业投资建设配套送出工程，由电网企业依法依规回购，推动项目早建成、早投产。 我们认为，山东是继广东后第二个明确海风地补的省份，海风建设整体目标坚定，并且推进节奏加快。从补贴力度看，2022-2024年可获得补贴额度的装机量合计7GW，如果山东近3年实现7GW左右的装机目标，则十四五山东海风装机规模有望达10GW。未来海风行业的景气持续性和确定性越来越高，我们坚定看好门槛高、格局好、低估值的海缆环节投资机会。 2.本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，主要标的业绩增速、长期成长性突出，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。 围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2