北控城市资源（03718.HK）发布2021年业绩公告，营收44.5亿港元，同增26.43%；归母净利润5.02亿港元，同增17.62%，超出预期。公司拟每股派息3港仙，首次分红比例达21.51%，对应股息率5.7%。扣除疫情补贴后真实业绩高增55.67%，危废修复明显。公司2021年扣除疫情补贴后归母净利润达4.77亿港元，同比高增55.67%，真实业绩高增主要系1）2020年公司疫情补贴达1.2亿港元（归母净利口径），疫情优惠政策于2021Q1停止，全年补贴金额仅0.25亿港元；2）疫情影响消除，公司危废业务产能利用率恢复式提升，处理量增长改善明显。公司2021年环服收入34.02亿港元，同长20.6%，扣除疫情补贴后环卫真实毛利率25.1%，同升0.5pct，盈利能力持续改善。2021年公司新增订单23个，新签年化额5.4亿港元，新签合同总额26.73亿港元，年底在手合同总额398.8亿港元，剩余待执行合同金额289.3亿港元，平均服务年限长达10年。2021年公司新签单主要系年底中标，我们统计2022Q1公司新签年化额达2.75亿元，位列头部环服上市公司前列，可见公司拿单速度开始恢复。公司2021年危废收入7.10亿港元，同增47.06%，受无害化单价下行及资源化销量下滑影响，危废毛利率同降9.1pct至31.9%。1）无害化收入同增57.6%至4.44亿港元，实际处理量高增87%至20.46万吨，平均单价同降15.7%至2171港元/吨；2）资源化收入同增32.3%至
