产能如期释放，期待单位盈利稳中有升

鸿路钢构发布年报，2021年收入/归母净利润195.1/11.5亿，YoY+45.1%/43.9%。产能利用率提升，带动业绩高增。产销稳步增长，钢价波动影响毛利率。公司拥有竞争对手所不具备的完善的半成品制造能力，可以减少从钢厂采购钢板到其他企业制成半成品，再到钢构厂制成成品的中间环节。预测22-24年EPS 2.41/3.21/3.83元，给予公司25%估值溢价至21X，对应目标价50.61元，维持“增持”评级。