海外疫情拖累21年业绩，看好公司中长期竞争优势

申洲国际发布年报，公司实现营业收入238.5亿，同比增长3.5%，实现净利润33.72亿，同比下滑34%。其中21H1实现收入和净利润124.8亿和11.5亿，同比下滑2.5%和56.6%。运动板块增长较快，欧美市场需求旺盛。21H2受海外疫情影响，毛利率大幅下滑和疫情等带来的费用增加拖累盈利水平。展望2022年，我们认为去年短期负面因素将逐步缓解，预计公司2022-24年每股收益分别为3.21元、4.25元和4.96元，对应目标价129.98港币，维持“买入”评级。