指数再平衡剖析：来自交易数据的证据

本文利用哥伦比亚证券交易所交易数据，研究了 MSCI 股票指数的增减事件对价格的影响。研究发现，增减事件对价格的影响较大，累计异常收益率的绝对值中位数为5.5%。作者认为，这些价格影响是由于不同类别的国际投资者的巨大需求冲击，包括被动基金、ETF、主动型共同基金、养老基金和政府基金，它们不被套利者吸收。本文还估计了股票需求曲线的斜率，发现股票需求增加1%会提高其价格2.9%。这项研究对理解机构投资者对价格信息、公司融资和治理的影响，以及共同拥有股票的价格联动等问题具有重要意义。