全年业绩大幅增长，派系超预期

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中国神华(01088.HK)是一家以煤炭为基础的综合能源龙头企业，2021年度实现营业收入3,352亿元，同比增长44%，归母净利润约503亿元，同比增长28%，扣非后归母净利润约500亿元，同比增长31%。公司派息超预期，全年现金红利2.54元，分红率达100.4%。煤炭业务方面，全年产量3.07亿吨，同比增长5%，全年销量4.82亿吨，同比增长8%，在国家保价稳供的相关政策压力下依然超预期完成目标。发电业务方面，随着国内用电需求增长及公司新机组陆续投放，公司全年发电量达1,665亿千瓦时，同比上涨22%，同时综合电价亦上涨4%。运输业务方面，公司全年铁路运输周转量同比增长6%，港口装船量同比增长5%，航运货运量同比增长7%，稳定高效的运输作业为煤炭的销售网络提供了坚实的保障。预计公司核心业务将继续稳健增长，长期业绩有望继续提升。推荐买入。