全货机业务保持高景气度，疫情反复不改盈利恢复趋势

南方航空（600029.SH）2021年年报点评：公司国内航线ASK回升，客公里收益回升带动客运收入同比恢复，货运业务持续贡献盈利。然而，油价大幅上涨，毛利率继续承压。预计2022-23年净利润预测分别为-57亿元、+16亿元，新增2024年净利润预测45亿元。维持公司A股、H股“增持”评级。