常熟银行发布2021年年报，营收和净利均维持两位数增长，增速较前三季度持续扩大，基本面向好趋势延续。NIM拐点向上，信贷结构持续优化，中收增长逾6成，财富管理业务全面启动。资产质量优化，风险抵补能力增强，可转债发行补充资本实力。公司坚持支农支小市场定位，小微金融优势明显，未来业绩增长空间可期。我们维持“推荐”评级，2022-2024年BVPS 7.99元/8.86元/9.91元，对应当前股价PB 0.94X/0.85X/0.76X。
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