西南证券研报点评欧科亿2021年年报：业绩高速增长，新项目稳步推进。公司发布2021年年报，实现营收9.9亿元，同比增长41.0%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长106.8%。Q4单季度实现营收2.3亿元，同比增长12.0%，环比下降12.1%；归母净利润为0.52亿元，同比增长75.0%，环比下降20.9%。业绩高速增长，符合预期。公司下游需求旺盛，产能快速释放，数控刀具收入同比增长50.1%，硬质合金制品收入同比增长34.1%。2021年公司毛利率为34.4%，同比增加2.9个百分点；Q4单季度为34.5%，同比增加3.0个百分点，环比下降2.1个百分点。全年来看，公司毛利率稳步提升，原因包括：1）数控刀具收入占比提升，由2020年的43.2%提升到2021年的46.0%；2）数控刀具高端产品占比提升，单价大于10元的产品占比超过40%，毛利率提升3.1个百分点至45.9%。公司期间费用率为10.7%，同比下降2.3个百分点；Q4单季度为12.9%，同比下降2.9个百分点，环比增加3.6个百分点。2021年公司净利率为22.4%，同比增加7.1个百分点；Q4单季度为22.5%，同比增加8.1个百分点，环比减少2.5个百分点。公司拟募集资金8亿元，主要用于数控刀具产业园建设，将增加1000吨高性能棒材、300万支整体硬质合金刀具、20万套数控刀具、500万片金属陶瓷刀片及10吨金属陶瓷锯齿产能。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.9、4.1、5.3亿元，未来三年归母净利润复合增速为33.9%。
