自有IP持续发力，线上增速靓丽公司研究

泡泡玛特（9992.HK）2021年实现收入44.9亿元，同增78.7%，其中自有IP产品收入达25.9亿元，同增164.0%。线上渠道收入高增，收入占比提升至41.8%。毛利率下滑2.0pct至61.4%，主要是提高产品工艺质量，及原材料成本上涨所致。销售费用控制良好，净利润高增，盈利水平保持相对稳定。建议重点关注。