深度报告：迈入全球准一线梯队，新硬件十年前景可期

瑞芯微是一家专注于集成电路设计的公司，主要产品为智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片。公司的智能应用处理器芯片为系统级SoC芯片，包含了完整的系统、软件及算法。2018年，公司智能应用处理器芯片销售收入占比85.94%，为公司主要销售收入来源。公司发展历程中，曾推出复读机芯片、MP3/MP4芯片、安卓系统平板电脑等产品，并在相应领域取得领先地位。公司积极调整产能规划，未来产能增长可期。在安防监控、工业、汽车等多个方向上，目前已基本完成产品矩阵搭建，预计22年可见到这些领域的突破。预计公司2022-2024年营收分别为43.48亿元、58.68亿元、73.35亿元，预计归母净利润分别为9.12亿元、12.72亿元、15.62亿元。考虑到AIoT赛道的长期市场广阔、公司产品品类持续开拓市场客户持续开拓、产品制程持续走向更高阶带来的供应情况持续改善等因素，维持“买入”评级。