家电2月数据点评：累计口径下仍是弱复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 累计口径下仍是弱复苏 ——家电2月数据点评 家电 证券研究报告/行业月报 2022年3月28日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：邓欣 执业证书编号： S0740518070004 电话：021-20315125 Email： dengxin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 79 行业总市值(亿元) 14594 行业流通市值(亿元) 12148 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《2022年度策略兼专题：车，下一个家》2022.1.5 《看好本轮宽松周期家电表现》 2022.1.15 《亿田智能：全面升级、焕然一新》2021.6.29 《光峰科技：从0到N，激光龙头迈入消费级市场》2021.6.2 《极米科技：稳扎稳打造就稳固优势》2021.4.8 《火星人：独树一帜，强势崛起》2021.3.2 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 美的集团 55.8 3.6 3.9 4.2 4.7 15.5 14.2 13.3 11.9 1.0 买入 海尔智家 21.8 1.2 1.0 1.4 1.8 17.9 21.8 15.6 12.1 0.4 买入 老板电器 28.2 1.7 1.8 1.4 2.4 20.0 23.0 26.0 12.0 0.2 买入 科沃斯 106.0 0.2 1.1 3.6 4.9 504.7 94.6 29.9 21.8 0.6 买入 极米科技 360.7 2.5 7.2 9.7 13.5 144.9 50.3 37.3 26.8 0.7 买入 亿田智能 52.4 1.2 1.3 2.0 2.6 42.6 40.3 26.2 20.1 0.7 买入 火星人 32.0 0.7 0.7 1.0 1.3 48.5 45.8 32.0 24.6 0.8 买入 光峰科技 20.8 0.4 0.3 0.5 0.8 50.8 83.4 43.4 27.4 0.5 买入 石头科技 553.8 12 21 21 26 47.3 27.0 26.4 21.7 1.0 买入 盾安环境 9.8 -1.1 0.4 0.6 0.7 34.0 24.4 16.3 14.0 0.8 德昌股份 28.8 1.2 2.2 1.6 2.4 24.0 13.1 18.0 12.0 0.2 买入 海信家电 11.2 1.3 1.2 1.0 1.2 9.4 9.3 11.2 9.3 0.5 三花智控 16.9 0.5 0.4 0.5 0.6 33.7 60.6 54.0 27.0 1.0 备注 股价取自2022年3月18日收盘价，未覆盖公司采用wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点 1. 总览： 2月终端回暖。据奥维，2月单月全品类线上零售额同比+10.14%；线下销额同比-10.55%。春节错期下，2月强安装属性品类零售表现较好。1-2月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。 2. 白电：空调出货端上升2022年2月空调内外销相较2021年同期分别同比+4.1%/+15.3%；较疫情前2019年同期-22.1%/+35.8%。整体出货同比+10.6%。1、2月累计看，内销-4%，外销+5%，整体+1%。 白电零售端空洗景气度上升：①规模：空冰洗2月线上销额同比增速分别为+128.0%/-13.7%/+20.7%；线下分别为+69.8%/-23.9%/-7.2%；②均价：洗衣机均价下滑，空冰洗2月线上均价同比+16.1%/-6.9%/-3.6%，线下均价同比+15.3%/+17.0%/-11.0%；③格局：海尔冰洗表现较优，美的空冰表现较好。 3. 厨电：全面回暖，集成灶线下表现较优。①规模：2月烟机、灶具、集成灶销额线上+55.3%/+35.2%/175.4%；线下分别+11.4%/+2.2%/+114.6%，集成灶终端高增。②均价：均处上行通道。③格局：方太份额提升；集成灶中火星人、亿田份额保持提升。 4. 小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现依旧承压；清洁电器景气下滑，2月线上/线下销额同比-13.0%/-12.0%；扫地机器人表现偏弱，线上/线下销额同比-13.8%/-22.2%。 5. 投资建议： ① 稳定成长：推荐美的集团、海尔智家、老板电器； ② 高成长：推荐科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能、光峰科技、石头科技； ③ 找弹成长：建议关注盾安环境、德昌股份、海信家电、三花智控。 6. 风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%家电（中信）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 一、2月：终端线上同比上升，需求较弱 ........................................................... - 4 - 二、白电：零售端部分景气度上升，冰箱偏弱 ................................................... - 6 - 三、厨电：全面回暖，集成灶表现强势 .............................................................. - 8 - 四、小家电：厨小销售持续承压，扫地机表现下滑 .......................................... - 11 - 五、原材料价格情况 ......................................................................................... - 12 - 六、北上资金持股情况 ...................................................................................... - 13 - 七、投资建议 .................................................................................................... - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表目录 图表1：2月家电各品类线上线下销售额增速 ..................................................... - 4 - 图表2：2月各品类线上销额增速情况 ................................................................ - 5 - 图表3：2月各品类线下销额增速情况 ................................................................ - 5 - 图表4：2月家电各品类线上线下均价变动概览 ................................................. - 6 - 图表5：2022年2月空调内销情况（万台） ...................................................... - 6 - 图表6：2022年2月空调出口情况（万台） ...................................................... - 6 - 图表7：2022年2月空调重点品牌份额、均价表现 ........................................... - 7 - 图表8：2022年2月冰箱重点品牌份额、均价表现 ........................................... - 7 - 图表9：2022年2月洗衣机重点品牌份额、均价表现 ....................................... - 8 - 图表10：2022年2月油烟机重点品牌份额、均价表现 ..................................... - 8 - 图表11：2022年2月灶具重点品牌份额、均价表现 ......................................... - 9 - 图表12：2022年2月集成灶重点品牌份额、均价表现 ................................... - 10 - 图表13：2022年2月小家电家电线上线下零售情况 ....................................... - 11 - 图表14：2022年2月清洁电器重点品牌份额、均价表现 ............................... - 11 - 图表15：2022年2月扫地机器人重点品牌份额、均价表现 ............................ - 12 - 图表16：SHFE铜价格走势 ............................................................................. - 12 - 图表17：SHFE铝价格走势 ............................................................................. - 12 - 图表18：钢材综合价格指数走势 ...................................................................... - 13 - 图表19：中国塑料城价格指数走势 .................................................................. - 13 - 图表20：重点公司北上资金持股占流通A股比（%） .................................... - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业月报 一、2月：线上同比上升，需求较弱 总览：2月销售同比线上上升、线下下滑，整体终端环比下降。据奥维数据，2月单月全品类线上零售额同比+10.14%，环比-40.89%，销量同比+2.19%，环比-36.3%；线下销额同比-10.55%，环比-53.93%，销量同比-29.51%，环比-48.18%，线上较去年同期表现上升，而线下表现不及去年同期，环比终端表现下滑较大。 从1、2月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。 具体看空调行业2022年2月出货、零售与同期对比： 出货端：2022年2月内销出货量较2021年同期+4.1%；2月外销出货量较2021年同期+15.3%，整体出货规模同比2021年上升10.6%。考虑到2月春节假期的影响，两个月度累计内销同比下