盈利环比改善，疫情压力或将持续，长期有耐心

美团-W（03690.HK）的盈利环比改善，但疫情压力可能持续。美团在2021年面临疫情反复、极端天气等因素，仍保持着稳健的业绩。管理层宣布对疫情地区困难商户及经营困难中小商户采取佣金减免措施，但异地出行需求较弱使酒店夜间量负增长。美团优选亏损有所减少，但闪购业务继续保持较好增长。我们下调了2022年的业绩预期，并调整对应估值。目标估值区间调整为226-256港币，维持“增持”评级。