海底捞发布2021年年报，业绩符合盈利警告。2021年度，公司实现营业总收入411.1亿元，同比增长43.7%；归母净利润-41.6亿元，2020年盈利3.1亿元。单Q4，公司实现营业总收入210.2亿元，同比增长11.5%；归母净利润-42.58亿元，其中下半年公司关店产生的一次性损失（19.03亿元）和审慎原则下计提减值损失（17.51亿元）共36.54亿元，加回后全年归母净亏损约5亿元。增长符合预期，门店持续下沉。2021年全年新开421家门店，关店276家（16家因租约到期），净开店145家。2021年11月，公司实行“啄木鸟计划”，截至2021年末，已有260家门店永久关闭，32家暂时停业修整。2021年末门店总数达1443家，国内1329家，其中一线城市248家，较上半年环比降11.7%；二线城市522家，较上半年环比降12%；三线599家，较上半年环比增9.3%。新店拖累翻台，客单价仍在调整。2021年同店/现有/新开餐厅翻台率分别为3.5/3.1/2.4次，分别同降0.3/0.6/0.4次。各线城市翻台均有不同程度下滑，一/二/三线及以下城市门店同店翻台分别为3.4/3.6/3.6次，分别同降0.2/0.4/0.4次。全年ASP为104.7元，同降4.9%，一/二/三线及以下城市门店ASP分别为111.8/101.7/95.7元，分别同降3.8/3.8/4.5%。我们预计客单价调整原因主要系餐厅主动调整菜单和菜品规格，以及居民消费能力尚未恢复。组织架构调整，产品上新策略转变。“啄木鸟计划”提出恢复大区管理体系，目前海底捞共有15位大区经理负责海内外各区域门店运营，大区经理下设家族长负责管辖范围内的门店。同时，对各岗位职责和激励制度进行了梳理，基于师徒制明确了一线服务团队、门店、家族等体系各成员的责任和义务。各职能部门对各自的岗位描述和职责范围进行了梳理，与家族长和店长协商拟采取的措施，从而产生前后端的协同效应。2022年元旦起，海底捞改变以往单品单店零散上新
