1-2月工业企业利润数据点评：对“被动去库存”的探讨

根据研报正文，2022年1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。1-2月工业企业利润增速回升，营收利润率是唯一的拖累因素。剔除价格因素的工业企业经营呈现“营收增速回落、库存增速下滑”的组合，具有“被动去库存”的特征。中下游行业利润继续边际改善，但绝对水平仍偏低。私营企业仍是国民经济的薄弱环节。得益于相对平稳的内外部环境，1-2月的工业企业营收和利润增速均有回暖，出现了“被动去库存”的迹象，但3月以来内外部环境日趋复杂，私营企业、中下游制造业面临的成本与需求压力增大，宏观政策的定向支持有必要进一步加码。