农林牧渔行业周报：俄乌冲突持续发酵，加剧全球农产品价格走高

俄乌冲突持续，加剧全球农产品价格走高，重点推荐种植板块 黑海作为欧亚粮食进出口贸易的主要港口，乌克兰自2月24日起暂停港口商业活动，俄罗斯通过黑海的谷物运输船只保险费升高，俄乌冲突致使全球粮食贸易陷入较大的不确定性。此外，欧美持续加大对俄经济及贸易制裁，主要出口国的粮食价格均出现大幅上涨。俄罗斯及乌克兰作为全球大粮仓，战争扰乱当季粮食贸易，进一步推高粮食价格的同时，乌克兰新一种植季也将面临战中或战后预期播种面积大幅下滑的境遇，或将导致粮食安全不确定时间周期拉长。 我国玉米、大麦对乌克兰进口依赖度较高。俄乌冲突持续，或将致使我国玉米及大麦进口转向其他主要出口国。2022年我国或将进一步加大对美玉米进口比重； 大麦来看，我国2022年大麦进口或将转向加拿大及欧盟。小麦来看，我国小麦自给率较高，但2021/2022种植及受晚播秋汛影响，我国小麦存在减产预期，或将于2022年增加进口。 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科； 相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 本周市场表现（3.21-3.25）：农业跑赢大盘5.12个百分点 本周上证指数下跌1.19%，农业指数上涨3.93%，跑赢大盘5.12个百分点。子板块来看，种植板块领涨，涨幅为10.94%。个股来看天邦股份（+20.63%）、亚钾国际（+20.45%）、西王食品（+15.92%）领涨。 本周价格跟踪（3.21-3.25）：本周生猪、毛鸡、水产品及农产品价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年3月25日全国外三元生猪均价为12.18元/kg，较上周上涨0.54元/kg；仔猪均价为24.15元/kg，较上周上涨0.19元/kg； 白条肉均价16.43元/kg，较上周上涨16.43元/kg。3月25日猪料比价为3.25:1。 根据Wind数据，3月25日，自繁自养头均利润-549.21元/头，环比-2.05元/头； 外购仔猪头均利润-287.03元/头，环比-28.98元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价0.88元/羽，环比+15.79%；毛鸡均价7.95元/公斤，环比+1.40%；毛鸡养殖利润-0.85元/羽，环比-0.29元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：俄乌冲突持续发酵，加剧全球农产品价格走高 黑海作为欧亚粮食进出口贸易的主要港口，乌克兰自2月24日起暂停港口商业活动，俄罗斯通过黑海的谷物运输船只保险费升高，俄乌冲突致使全球粮食贸易陷入较大的不确定性。此外，欧美持续加大对俄经济及贸易制裁，主要出口国的粮食价格均出现大幅上涨。俄罗斯及乌克兰作为全球大粮仓，战争扰乱当季粮食贸易，进一步推高粮食价格的同时，乌克兰新一种植季也将面临战中或战后预期播种面积大幅下滑的境遇，或将导致粮食安全不确定时间周期拉长。 我国玉米、大麦对乌克兰进口依赖度较高。综合俄罗斯及乌克兰主要农作物种植种类、主要出口种类，及我国进口依存度、进口来源国重要性（进口量占比）来看。 我国对乌克兰玉米、大麦进口依存度较高，俄乌冲突持续，或将致使我国玉米及大麦进口转向其他主要出口国。玉米来看，我国或将进一步加大对美玉米进口比重；大麦来看，我国短期大麦进口或将转向加拿大及欧盟。全球粮食安全不确定性背景下，我国粮食贸易转向难度增加，进口溢价持续攀升。小麦来看，我国小麦自给率较高，但2021/2022种植及受晚播秋汛影响，我国小麦存在减产预期，或将于年内增加进口。 油料来看，我国油料作物整体对乌克兰整体依赖度较低。 图1：乌、俄分别为全球第6及第10大玉米主产国 图2：2021年乌、俄年玉米产量占全球总产量的5% 图3：2021年乌、俄玉米出口3200万吨，占比全球16% 图4：2021年中国玉米进口2600万吨，占比全球14% 图5：乌克兰是我国第一大玉米进口国 图6：俄、乌分别为全球第4及第7大小麦主产国 图7：2021年俄、乌小麦产量占全球总产量的14% 图8：2021年俄、乌小麦出口5200万吨，占比全球26% 图9：2021年中国小麦进口950万吨，占比全球5% 图10：乌克兰在中国小麦进口中占比较低 图11：俄、乌分别为全球第2及第4大大麦主产国 图12：2021年俄、乌大麦产量占全球总产量的19% 图13：2021年乌俄大麦出口1030万吨，占比全球30% 图14：2021年中国大麦进口1050万吨，占比全球31% 图15：乌克兰是中国第一大大麦进口国 图16：俄、乌分别为全球第8及第9大大豆主产国 图17：2021年俄、乌大豆产量占全球总产量的2% 图18：2021年乌、俄大豆出口255万吨，占比全球2% 图19：2021年中国大豆进口9400万吨，占比全球60% 图20：中国从乌克兰、俄罗斯进口大豆较少 图21：乌、俄分别为全球第6及第7大油菜籽主产国 图22：2021年乌、俄油菜籽产量占全球总产量的8% 图23：2021年乌俄油菜籽出口300万吨，占比全球22% 图24：2021年我国油菜籽进口180万吨，占比全球13% 图25：中国从乌克兰、俄罗斯油菜籽进口量较少 图26：乌、俄分别为全球第1及第2大葵花籽主产国 图27：2021年乌、俄葵花籽产量占全球总产量的58% 图28：2021年乌俄葵花籽出口75万吨，占比全球24% 图29：2021年中国葵花籽进口18万吨，占比全球6% 图30：中国从乌克兰、俄罗斯葵花籽进口量较少 通胀传导背景下，地缘冲突进一步加剧粮食价格上行。全球能源价格持续上行，一方面，化肥、植保产品价格上涨，推高新一季作物种植成本；另一方面，生物柴油及生物乙醇替代需求增加，增加作物需求量。进而形成通畅通胀传导通道。以玉米、小麦、大麦、高粱为代表的能量作物及口粮作物价格高位支撑力较强；油脂油料价格来看，2021/2022种植季，南美大豆受干旱天气影响出现不同程度减产，美国大豆意向种植面积增幅有限，单产预期高于历史同期，后续需持续观察播种进度及播种面积，及年内土壤墒情对该种植季单产水平的正负向影响。其他油料作物来看，当前印尼、马来西亚棕榈油库存量较低，印尼生物质柴油占用比例存在不确定性；俄乌冲突增加菜籽油及葵油作为互补品出口难度。综合来看，通胀后期农产品价格与能源价格呈现出较强的相关性，加之自身供需矛盾逐渐激化背景下，价格通常呈现易涨难跌。 重点推荐关注A股优质种植标的苏垦农发。公司主营业务为稻麦种植、稻麦种子、粮油及农资产品销售。受益于大小麦价格上涨，预计公司大小麦单位销售利润将同比提升显著。 2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，冬季疫病及近期寒潮对生猪供给产生扰动。2022年上半年，生猪供给过剩几成定局，价格低迷将压制散户外购补栏情绪。预计2022年上半年猪价跌幅程度将较大程度影响行业产能加速去化节奏，我们预计2022年上半年产能去化将加快，猪周期反转有望于2022年第三季度到来。重点推荐行业养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。受俄乌战争持续及欧美对俄经济制裁影响，全球粮食价格及农业投入品价格持续走高，全球粮食安全压力增加。建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。2022年，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受饲料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，推出节奏加快。推荐重点关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 3、本周市场表现（3.21-3.25）：农业跑赢大盘5.12个百分点 本周上证指数下跌1.19%，农业指数上涨3.93%，跑赢大盘5.12个百分点。子板块来看，种植板块领涨，涨幅为10.94%。个股来看天邦股份（+20.63%）、亚钾国际（+20.45%）、西王食品（+15.92%）领涨。 图31：农业板块本周上涨3.93%（表内单位：%） 图32：本周农业股跑赢大盘5.12个百分点 图33：本周种植板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：天邦股份、亚钾国际、西王食品领涨 4、本周重点新闻（3.21-3.25）:农业农村部财政部明确2022年 粮食生产重点工作及一揽子支持政策 【农业农村部财政部明确2022年粮食生产重点工作及一揽子支持政策】近日，农业农村部、财政部明确2022年粮食生产重点工作及一揽子支持政策，要求各地全力以赴保夏粮小麦丰收，千方百计扩种大豆油料，紧盯不放做好农资稳价保供，毫不松懈抓好农业防灾减灾救灾，稳住农业基本盘，为推动经济社会平稳健康发展提供有力支撑。 【乌克兰春播面积预计减半】乌克兰农业部长列先科(Roman Leshchenko)在接受媒体采访时表示，乌克兰2022年春季作物播种面积可能同比减少1/2以上，减至约700万公顷。在俄乌局势升级前，预计的播种面积为1500万公顷。 【泰国2022年水果产量预计增长13%，希望增加对华出口】泰国副总理兼商业部部长朱林23日表示，预计2022年产季泰国水果产量将超过540万吨，同比增长13%。2021年，泰国水果对华出口约220万吨，出口额1630亿泰铢(约合人民币310亿元)。泰国对华水果出口主要通过海运和陆路运输，出口的水果品种包括榴莲、山竹、芒果等。朱林表示泰国政府将与中方协商，希望中方增开口岸等，方便运输泰国水果进入中国。泰国商业部规划，2022年泰国水果产量的30%将供应国内市场，70%将出口国际市场。 【农业农村部启动2022年国家产地水产品兽药残留监控计划和国家水生动物疫病监测计划】日前，农业农村部印发《2022年国家产地水产品兽药残留监控计划》和《2022年国家水生动物疫病监测计划》，启动新一轮全国范围的水产养殖用兽药及其他投入品监管和水生动物疫病风险防控工作，两个计划的实施可以有效提升水产养殖质量安全和生物安全水平，保障水产品安全有效供给。 【农业农村部召开部门协调会议研究生猪稳产保供工作】3月22日