农林牧渔行业周报：俄乌冲突加剧全球粮价波动，推荐种植及养殖标的

周观察：俄乌冲突加剧全球粮价波动，推荐种植及养殖标的 乌克兰和俄罗斯是全球主要农产品供应的重要供应国，且在为周边国家的农产品供应方面起到关键作用。小麦方面，俄罗斯和乌克兰小麦产量合计超过全球总额的10%，且分别位居第一第五。玉米方面，美国是全球玉米的主要生产国和出口国，巴西和阿根廷次之，乌克兰紧随其后。大麦方面，俄罗斯和乌克兰是欧盟地区外最重要的大麦产区。乌克兰作为我国重要的粮食进口国，其出口至中国的玉米和大麦两大谷物占比最高。 短期来看，两国冲突直接影响了春播的推进节奏。在春播时间窗口方面，乌克兰四大种植区域小麦黑麦休眠接近尾声，分蘖在即，东南及南部的大麦和燕麦则处于播种关键期。长期来看，能源价格波动将再次推升了农业投入品的价格。天然气是生产氨、尿素等氮肥的重要原料，俄罗斯和白俄罗斯是能源和化肥原料主要供应商，受到了制裁的严重影响，这将加大2022及其后种植年耕作成本压力。 周观点：猪周期反转在即，农产品价格持续上行 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 饲料销量将持续受益于生猪、家禽存栏高位。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 全球粮食安全风险加大，农产品价格持续上行。受近期俄乌冲突影响，农产品供给及贸易稳定性受到负面影响，建议重点关注A股优质粮食标苏垦农发，公司主营业务为稻麦种植、种子生产及销售、大米、粮油加工及其产品销售。 本周市场表现（2.28-3.4）：农业跑赢大盘3.6个百分点 本周上证指数下跌0.11%，农业指数上涨3.49%，跑赢大盘3.6个百分点。子板块来看，种子领涨，涨幅为6.07%。个股来看华统股份（+16.21%）、神农科技（+15.19%）、万向德农（+14.93%）领涨。 本周价格跟踪（2.28-3.4）：本周生猪、对虾、玉米及糖价环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年3月4日全国外三元生猪均价为12.36元/kg，较上周五环比上涨0.02元/kg；仔猪均价为23.96元/kg，较上周五环比上涨0.01元/kg；白条肉均价16.15元/kg，较上周五持平。今日猪料比价为3.36:1，较上周五持平。根据Wind数据，3月4日，自繁自养头均利润-481.80元/头，环比+0.1元/头；外购仔猪头均利润-153.33元/头，环比-7.48元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价0.94/羽，环比-16.81%；毛鸡均价7.36元/公斤，环比-2.00%；毛鸡养殖利润-1.44元/羽，环比-0.53元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 农林牧渔 1、周观察：俄乌冲突加剧全球粮价波动，推荐种植及养殖标的 乌克兰和俄罗斯是全球主要农产品的重要供应国。且在全球农产品贸易中扮演重要角色，二者谷物贸易量占北非和中东谷物需求总量的50%以上，两国是小麦、大麦、向日葵和玉米等许多重要谷物和油籽的全球前五大出口国。结合与二者毗邻的哈萨克斯坦来看，三者（KRU）对世界粮食市场的影响关键和深远，展现出了在全球小麦和谷物市场取代美国的趋势和特征。根据FAO的数据，KRU占全球小麦的出口份额从1992-1996年间的均值4%增加到2006-2010年的均值18%，且在全球粮食出口的平均份额从3%增至12%。对比来看，同期美国在全球小麦出口中的平均份额从31%下降到20%，占全球谷物出口的平均份额从41%降至31% 图1：2018-2020年乌克兰和俄罗斯主要农作物在全球贸易中份额占比（%）中葵花籽油居首 分作物来看，小麦方面，俄罗斯和乌克兰小麦产量合计超过全球总额的10%，且分别位居第一第五。同时二者也是全球小麦的重要出口国，合计占比接近全球小麦出口总量的30%。中国和印度是主要小麦生产国，但二者在全球小麦出口份额中占比较小。 图2：2017-2021种植季中国小麦产量平均份额最高 玉米方面，美国是全球玉米的主要生产国和出口国，巴西和阿根廷次之，乌克兰紧随其后。此外，乌克兰则是中国玉米的主要供应国，继乌克兰2020种植年玉米收成不佳后，中国提高了对美国玉米的进口量。 图4：2017-2021种植季乌克兰玉米产量份额均值为3% 图5：2017-2021种植季乌克兰玉米出口份额均值为15% 大麦方面，俄罗斯和乌克兰是欧盟地区外最重要的大麦产区。二者大麦产量约占全球大麦总产量的19%，出口量约为全球的1/3。澳大利亚、加拿大和阿根廷则是全球大麦生产和出口的其他主要国家。 图6：2017-2021种植季俄罗斯大麦产量份额均值居第二 图7：2017-2021种植季欧盟大麦出口量份额均值最高 乌克兰作为我国重要的粮食进口国，其出口至中国的玉米和大麦两大谷物占比最高。从乌克兰和我国谷物的贸易情况来看，2020年乌克兰出口至中国的玉米、大麦、小麦及高粱等谷物排名前五，合计产值超过1.85万亿美元。 表1：2020年乌克兰出口至中国的前五大谷物中玉米货值居首 图8：过往五年乌克兰玉米占我国总进口量高于25% 图9：过往五年乌克兰大麦占我国总进口量的14%以上 豆油方面，虽然全球大豆种植国集中于南美和北美，但乌克兰和俄罗斯在葵花籽油方面占据重要地位。从两国产量占比来看，葵花籽油合计约占全球植物油市场份额9%，细化至葵花籽油则超过50%，对应出口份额合计超过全球葵花籽油的70%。 总体来看，俄乌两国作为黑海地区的核心谷物及植物油供应商，地缘政治冲突对农产品供应产生了不同的短期和长期影响。短期来看，两国冲突直接影响了春播的推进节奏。在春播时间窗口方面，乌克兰四大种植区域小麦黑麦休眠接近尾声，分蘖在即，东南及南部的大麦和燕麦则处于播种关键期。 图10：中西部大麦、黑麦休眠接近尾声，分蘖在即 图11：北部大麦、黑麦休眠接近尾声，分蘖在即 图12：东南部大麦、燕麦播种在即 图13：南部大麦、燕麦播种在即 在贸易流通方面，大部分小麦、大麦和葵花籽出口在二月基本完成，而从春季到初夏，乌克兰的玉米出口量级较大，多数谷物从敖德萨和黑海的其他西部港口实现出口，虽然距离东部被占领地区较远，但军事行动加剧了贸易中断的可能性，港口关键设施和铁路、空运的便利程度亦不能与平日相提并论。春播压力下相关农产品的保供压力不断抬升，后续的影响程度则取决于冲突的持续时间和严重程度。地区性供需错配引起的贸易流转移导致了农产品的价格波动性增加。俄乌两国的农产品在进入全球市场方面受到阻碍则会直接损害农产品的净进口国的利益。 能源价格波动将再次推升农业投入品的原料价格。天然气是生产氨、尿素等氮肥的重要原料，俄罗斯和白俄罗斯作为能源和化肥产品的主要供应商，受到了制裁的严重影响。当前能源和化肥价格和波动性已处于高位，地缘冲突为农业投入品的成本和供应带来了额外的不确定性，这将加大2022及其后种植年的作物耕作成本压力，并直接推高了当期的农产品期货价格。推荐重点关注A股优质粮食标的苏垦农发，公司主营业务为稻麦种植、种子生产及销售、大米、粮油加工及其产品销售。 图14：中非及亚洲部分区域对俄罗斯联邦及白俄罗斯的氮肥进口依赖度最强 图16：CBOT小麦、玉米收盘价自二月以来分别上涨22%与27% 图17：2020年内来欧盟天然气价格（$/MMBtu）持续波动走高 2、周观点：猪周期反转在即，农产品价格持续上行 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，冬季疫病及近期寒潮对生猪供给产生扰动。2022年上半年，生猪供给过剩几成定局，价格低迷将压制散户外购补栏情绪。预计2022年上半年猪价跌幅程度将较大程度影响行业产能加速去化节奏，我们预计2022年上半年产能去化将加快，猪周期反转有望于2022年第三季度到来。重点推荐行业养殖成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 饲料销量将持续受益于生猪、家禽存栏高位。预计2022年全年来看，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。国内新一种植季玉米收获入库，价格回落至小麦吨价以下，性价比重归主位。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 全球粮食安全风险加大，农产品价格持续上行。受近期俄乌冲突影响，农产品供给及贸易稳定性受到负面影响，全球粮食价格再度上涨，全球粮食安全不确定性程度加大，建议重点关注A股优质粮食标的苏垦农发，公司主营业务为稻麦种植、种子生产及销售、大米、粮油加工及其产品销售。 3、本周市场表现（2.28-3.4）：农业跑赢大盘3.60个百分点 本周上证指数下跌0.11%，农业指数上涨3.49%，跑赢大盘3.6个百分点。子板块来看，种植板块领涨，涨幅为6.07%。个股来看华统股份（+16.21%）、神农科技（+15.19%）、万向德农（+14.93%）领涨。 图18：农业板块本周上涨3.49%（表内单位：%） 图19：本周农业股跑赢大盘3.60个百分点 图20：本周种植板块领涨（表内单位：%） 表2：农业个股涨跌幅排名：华统股份、神农科技、万向德农领涨 4、本周重点新闻（2.28-3.4）:农业农村部发布关于落实党中央 国务院2022年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见 【农业农村部发布关于落实党中央国务院2022年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见】2022年是实施“十四五”规划承上启下之年，也是乡村振兴全面展开的关键之年。工作布局上，重点围绕“四稳四提”展开。其中，粮食生产稳面积提产能，稳口粮、稳玉米，扩大豆、扩油菜，确保粮食播种面积稳定、产量保持在1.3万亿斤以上；确保能繁母猪存栏量稳定在4100万头左右，加快发展草食畜牧业；国内海洋捕捞总产量控制在1000万吨以内。 【农业农村部印发《通知》,进一步加强黄河流域水生生物资源养护工作】近日，农业农村部印发《关于进一步加强黄河流域水生生物资源养护工作的通知》，确定了黄河流域水生生物资源养护工作的指导思想、主要原则、主要目标、重要举措和保障措施等，对“十四五”及今后一段时期黄河流域水生生物资源养护工作作出部署安排。 【全国农技中心组织2月油菜生产技术会商】油菜生产技术会商认为，当前长江流域油菜长势总体较好，生育进程较往年提前4-7天，一、二类苗比例超过95%，需要注意的是，2月以来持续多雨寡照，中下游大部地区日照较上年同期偏少5-9成，仅上游中西部地区日照接近常年；西南、江汉、江南北部出现小到中雪或雨夹雪，局地出现大雪，导致云南东北部、贵州东南部出现不同程度冻害；江南、华南等地出现小到中雨，局地大雨，导致湖南、江西大部、浙江南部等地土壤过湿，部分低洼或排水不畅的田块出现轻微渍害。 【《2022年春耕生产专刊》出版】当前，春耕生产正由南到北陆续展开。在农业农村部种植业管理司指导和全国农业技术推广服务中心支持下，中国农村杂志社聚焦扩种大豆油料、特别是推广大豆玉米带状复合种植技术，于近日编辑出版《农民文摘·2022年春耕生产专刊》，免费赠阅全国粮食生产大省和产粮大县及东北、西北、黄淮海、西南和长江中下游等大豆扩种重点地区农技部门和种植大户。 5、本周价格