电气设备行业周报：低谷期是布局良机，关注股权、合作等方式

周观点：低谷期是布局良机，关注股权、合作等方式 （1）新能源汽车：从产业链看，供需矛盾最大的阶段即将过去，目前碳酸锂的价格已经处于阶段高点，二季度有望迎来阶段性松动，中下游的预期将得到修复。 从龙头布局看，璞泰来等公司抓住资本市场短期低谷期推出股权激励计划，进一步绑定核心骨干一起享受行业中长期向上红利；从其股权激励的条件看，未来几年净利润增速有望超越行业增长，充分验证了我们核心成长引领行业发展的观点。从投资的节奏看，二季度仍有反弹窗口期，由于需求端较好，下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技等公司受益。 （2）光伏：硅料连续10周上涨，充分说明产业链供需紧张程度；目前对应组件价格已处于相对高位，对下游有一定的负反馈，需要供给端释放形成新的平衡。 从龙头的布局看，隆基股份与通威股份加深硅料方面的合作，进一步夯实中长期龙头产业链的持续性；从长期跟踪来看，隆基股份是技术引领的典范、通威股份是成本领先的典范，两者的再次加深合作将推动行业进一步降本增效。此外，正泰电器、林洋能源等公司在低谷期通过回购提升行业信心，建议重视后周期的布局良机。我们主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源、禾望电气等受益。（c）电站等后周期环节，正泰电器、林洋能源、晶科科技等受益。 （3）风电：产业链产品招标价格已经到了相对底部区间；2022年开启真正平价向上周期，行业估值体系有望重塑。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、东方电缆等公司受益。 储能发展方案落地，后周期有望继续发力 2022年3月21日，国家能源局等正式发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，方案中包含（1）技术路线、（2）产业链布局、（3）发展目标（支撑新型电力系统）、（4）发展路径（探索储能市场化体制机制）、（5）管理体系（政策保障）等。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：宝马下发超1400亿元订单，相关电池企业有望受益新能源汽车公司：星源材质定增获批 光伏行业层面：中广核开展310MW组件招标 光伏公司层面：通威股份拟与隆基股份签订多晶硅长单采购协议 风能行业层面：新疆40万千瓦保障性并网风电项目开标，五家企业中标 风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧 1.储能发展方案落地，后周期有望继续发力 储能发展方案落地，后周期有望继续发力。2022年3月21日，国家能源局等正式发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，本次正式文件与2月中旬协会披露出来的文件稿内容一致。方案中主要包含储能发展的（1）技术路线、（2）产业链布局、（3）发展目标（支撑新型电力系统）、（4）发展路径（探索储能市场化体制机制）、（5）管理体系（政策保障）等。储能是我们近期重点推荐的后周期板块，行业增速有望加速向上（由商业化初期步入规模化发展阶段）。（1）核心成长角度看，重点关注价值量占比高的环节（电池和储能逆变器环节成本占比较高），宁德时代、比亚迪、阳光电源等受益；（2）确定性角度看，短期海外家储盈利较好，中长期关注电源侧储能打开增长的二次曲线，鹏辉能源等受益；（3）弹性角度看，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源等，逆变器领域的德业股份等。本次方案重点解释清楚了（1）我们需要哪些类型的储能系统；（2）储能系统可以提供哪些作用；（3）怎么样能提升储能系统的经济性三个问题。 储能系统的技术发展方向——关注新技术、安全技术、调控技术。市场最关心的是电化学储能，但方案中明确储能技术不仅包含锂离子电池（钠离子电池），还需重点关注液流电池、压缩空气、氢（氨）储能等新型储能技术，政策鼓励多元化技术开发。 同时对储能系统的两方面重点要求，一是全过程安全技术（故障诊断和预警等），二是智慧调控技术（分布式储能协同聚合），解决高比例新能源接入带来电网的控制难题。 储能系统发挥的作用——跨区外送、电网稳定运行、降低用能成本。在电源侧，（1）推动系统友好型新能源电站建设（储能系统保障新能源高效消纳利用，提升新能源并网友好性和容量支撑能力）；（2）支撑高比例可再生能源外送（新能源跨省区发送消纳）；（3）戈壁等光伏风电开发消纳；（4）海上风电开发消纳；（5）常规电源调节（调峰调频等）。在电网侧，（1）保障电网安全稳定运行（调峰、调频、调压、事故备用、爬坡、黑启动）；（2）增加电网薄弱地区供电；（3）延缓/替代输变电投资等。 在用户侧，（1）分布式功能系统建设（降低用能成本）；（2）提升用户调节能力。 储能系统的商业模式改善——疏导储能成本、探索共享储能等模式。一方面需要合理疏导储能成本，包括（1）电网侧储能电站容量电价机制；（2）建立尖峰电价机制，拉大峰谷价差，引导电力市场价格向用户侧传导等。再一方面要探索新型商业模式，包括（1）共享储能模式（一站多用，共享储能交易平台，以自建租用或购买形式配置储能）；（2）储能聚合应用（发挥负荷削峰填谷作用，创新源荷双向互动）；（3）创新投资运营模式（鼓励发电企业和独立储能运营商联合投资，建立多能互补项目协调运营，利益共享机制）。 2.新能源汽车板块：氢氧化锂、电解钴和三元前驱体涨价 2.1、动力电池相关产品价格跟踪（3月21日至3月25日）：氢氧化锂价格环比上涨0.41%、碳酸锂价格环比持平，电解钴价格环比上涨1.07%，三元前驱体价格环比上涨3.13%、三元材料价格环比持平，磷酸铁锂正极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液、人造石墨、电解液、动力电池电芯价格环比持平 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/20 cUcUgZJYpOmN8OcM6MtRnNoMtReRnNoNfQoMqP8OnPsRwMnQtMxNqMzQ 图1：氢氧化锂价格环比上涨0.41%、碳酸锂价格环比持平 图2：电解钴价格环比上涨1.07% 图3：三元前驱体价格环比上涨3.13%、三元材料价格环比持平 图4：磷酸铁锂正极价格环比持平 图5：人造石墨价格环比持平 图6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平 图7：电解液价格环比持平 图8：动力电池电芯价格环比持平 2.2、新能源汽车行业相关新闻:宝马下发超1400亿元订单，相关电池企业有望受益 【宝马下发超1400亿元订单相关电池企业有望受益】宝马宣布，为保证电芯供应充足，宝马将第五代eDrive电力驱动系统配备的电芯采购量从原计划的120亿欧元增加至超过200亿欧元（约合人民币1403亿元）。按照计划，至2030年，宝马全球纯电车型年销量将超过150万辆。宝马目前拥有宁德时代、三星SDI、Northvolt、亿纬锂能4家电芯供应商，此次宣布更新电芯采购金额意味着其将向上述电池企业采购更多的电芯。（高工锂电：http://mtw.so/622X1D） 【杉杉股份谋划瑞士上市】3月18日，G20-锂电峰会成员杉杉股份（600884）发布公告称，为拓展公司国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，拟筹划境外发行全球存托凭证（Global Depository Receipts，“GDR”）并在瑞士证券交易所上市。（高工锂电：http://mtw.so/5UAWku） 【国轩高科谋划瑞士上市】锂电池生产商国轩高科(002074.SZ)计划登陆海外资本市场。3月16日晚间，国轩高科公告称，拟筹划发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所上市。国轩高科回复界面新闻称，近期证监会对“沪伦通”机制优化调整后 ， 为符合条件的上市公司参与发行GDR提供了机制保障 。（ 鑫椤锂电 ：http://mtw.so/5Mk7hS） 【“蔚小理”注资的动力电池巨头又扩产】欣旺达发布公告称，公司子公司欣旺达电动汽车电池有限公司拟与什邡市人民政府签署《什邡市人民政府项目投资协议书》，计划在什邡市辖区内投资建设“欣旺达什邡动力电池和储能产业生产基地项目（暂定）”，项目计划总投入80亿元，建设20GWh动力电池及储能电池生产基地。（连线新能源：http://mtw.so/6h5nRB） 【大众汽车牵手华友/青山看国际车企供应链“危机”】3月21日，大众汽车集团（中国）与华友钴业、青山集团签署两份战略合作谅解备忘录，大众将与华友钴业、青山集团合资设立印尼合资公司，满产后原材料总产能可以满足160GWh所需的镍、钴原材料供应；与华友钴业拟设立的广西合资公司将专门从事镍、钴硫酸盐的精炼、前驱体加工和正极材料生产。大众表示，此次合作将有助于实现大众汽车集团电池成本降低30%-50%的长期目标，同时通过技术协同不断提升动力电池能量密度等关键性能。（高工锂电：http://cxeea.cn/NTpXI） 【铁塔LFP换电电池组突破1.24元/Wh】3月18日，中国铁塔公布“2021-2022年LFP换电电池（3.0版本）产品招标项目中标候选人”。中标结果显示，南都电源、海雷新能源、联动天翼和孚能科技分别预中标份额为40%、25%、15%和10%，分别对应中标414.72MWh，259.2MWh、155.52MWh和103.68MWh，中标价格分别为1.186元/Wh、1.248元/Wh、1.239元/Wh和1.24元/Wh（不含税单价）。（高工锂电：http://cxeea.cn/nxZ2b） 【电池巨头开始“降镍”】继“去钴”之后，动力电池行业开始“降镍”。为降低陷入采购困境的风险，日本电池生产商松下计划开发一种使动力电池中镍含量减少一半的技术，以其他材料代替正极材料中的镍，该计划预计在2030年前完成。但业内机构认为，近些年高镍三元的市场份额呈增长态势，三元高镍化趋势已逐渐明朗，短期供需紧张及价格震荡不会改变这一发展趋势。（鑫椤锂电：http://cxeea.cn/uO1h2） 【比亚迪腾势“百万级”MPV要来了】距离比亚迪高端品牌“腾势”首款车型发布的日子渐近，目前腾势销售事业部总经理@赵长江V频频开始通过社交平台披露相关内容。 3月21日，其就发博官宣了该款车的部分配置预告：（1）标配双天窗；（2）标配双侧电动滑门；（3）标配四门双层静音玻璃；（4）标配高端品牌轮胎。除此之外，赵长江昨日还称，腾势将作为独立品牌于北京车展上展出；用上新的经过优化的Logo； 专属App；座椅布局经过了特别设计，第三排放倒方面有独特解决方案，不会牺牲舒适和安全性。（连线新能源：http://cxeea.cn/6wtew） 【动力电池价格上调触发电动汽车“涨价潮”】GGII判断原材料涨价属于周期性行为，当前车价普遍上调也是应对原材料价格上涨的体现。这一轮涨价更多的是，对上一轮动力电池价格传导的补涨，后续依然会有更多的新能源汽车加入涨价队列。价格上涨短期可能损伤消费者购买热情，但通过各方努力，原材料价格过快上涨问题必将解决，动力电池价格将回归理性，预计对2022年新能源汽车整体销量的整体影响不会太大。（高工锂电：https://t.hk.uy/aSMx） 【上海市最新工作，氢能产业与疫情防控、水源安全同样重要】2022年3月21日，上海召开市政府党组会议、常务会议，龚正强调要深入贯彻中央政治局常委会会议上的重要讲话精神，按照国务院联防联控机制电视电话会议要求，在上海市委坚强领导下，抓细抓实疫情防控各项工作，全力以赴打赢疫情防控阻击战；研究推进氢能产业发展；强化黄浦江上游饮用水水源保护。（氢智会：https://t.hk.uy/aSM2） 【宁德时代涨价】一家新能源车企相关负责人近日表示，2021年下半年至今，宁德时代动力电池已涨价两次。按一辆新能源车的电池成本来