年报业绩亮眼，未来看点充足

贝泰妮发布2021年报，公司实现营业收入40.2亿元，同比增长53%，实现归母净利润8.6亿，同比增长59%。线上线下同步高增，护肤品、医疗器械增速较快。研发费用率提升，加强原料端研发，布局功能性食品。薇诺娜主品牌势能继续提升。展望2022年，公司在巩固主品牌“舒敏”系列的基础上，将在多品类和多品牌上不断突破。根据年报，我们上调2022-2023年的收入、毛利率和销售费用率预测，预测公司2022-2024年每股收益分别为2.81、3.86和5.12元，根据DCF估值目标价为200.43元，维持“增持”评级。