恒星科技是一家金属制品供应商,主要生产金刚线。公司金刚线业务持续发力,产能从21年约1650万公里达到22E年3000万公里以上,远期产能有望达4600万公里以上,有望加速追赶头部供应商,市占率有望提升至20%及以上。公司金刚线客户相对分散,有望进一步打开市场。公司有机硅成本优势明显,有望带来业绩边际增量。我们预计公司21-23年归母净利润分别为1.67/7.85/11.27亿元,同比+36.4%/+370.9%/+43.5%。给予公司22年金刚线业务28倍PE,金属品业务8倍PE,有机硅业务8倍PE,目标价7.56元,首次覆盖给予“买入”评级。