策略深度：“资本周期”框架在A股市场的应用

国信证券策略团队研究了“资本周期”框架在A股市场的应用。该框架依据ROE均值回归的特征，寻找表现优于市场预期的个股，配置投资组合。团队发现，国内版“资本周期”策略在不同板块间表现有所不同，但在大消费和TMT板块表现最佳。此外，按照“净利润-自由现金流”走强+“资本性支出/折旧与摊销”走弱的策略，其净值增长最为稳定。