新春伊始终端需求有所复苏，纺织服装出口持续高增长

行业数据： 北京冬奥点燃冰雪运动热情，本土运动品牌声量再度提升 运动国牌曝光度大幅提升。安踏品牌作为本届冬奥会主要赞助商，期间搜索热度稳居第一，日均搜索指数同比/环比分别+7581%/1667%，其它国牌斐乐/李宁/匹克/特步热度指数同比也均有增长。 冬奥热情拉动冰雪消费。春节期间，京东平台滑雪运动类/冰上运动类商品整体成交额同比+322%/+430%；天猫平台滑雪装备/冰上运动品类成交额同比+180%/+300%，虎年春节冰雪旅游商品订单量也同比+30%。 品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长4.8% 2022年1-2月社会消费品零售总额同比+6.7%（增速环比+5PCTs），较2019年同期+12.7%。其中纺服品类同比+4.8%（增速环比+7.1PCTs），较2019年1-2月+2.13%。线上方面，2022年1-2月全国穿着类网上实物商品销售额同比+3.9%，增速环比进一步收窄4.4pcts。 纺织制造：1-2月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位 价格情况：截至2022年3月21日，棉花328价格指数收于22683元/吨，环比/同比变动-139/+6670元。 供需情况：3月USDA预计2021/22年中国棉花供给为794.7万吨，需求为861.7万吨，供需缺口67万吨，较2月预期不变，库销比相应-5.7PCTs至91.4%。从全球市场看，2021/22年供需缺口环比扩大8.7至101.8万吨，库销比-7.9PCTs至48.34%，主要因印度产量大幅下降（-10.9万吨），而全球棉花消费量增长较少（环比-2.4万吨），全球棉花进出口量基本持平。 从出口数据看：2022年1-2月纺织服装累计出口金额同比+8.7%，相较2019年同期+31.6%。 分品类看 ，2月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比+11.8%/+5.9%。其中服装出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复，且受部分海外重点市场病毒变异、疫情防控再度升级的影响，防疫物资出口出现反弹，1-2月出口额增幅较大。 越南纺织：截至2022年3月21日，越南当日新增/现有确诊数为424729/3758631例，整体上看，越南疫情自2月以来在“与病毒共存”政策下有所反弹。出口方面，1-2月越南纺织品当月出口金额为56亿美元，同比+19.15%，但增幅环比收窄，或因越南全国确诊人数增加下，代工厂劳动力短缺，影响企业的生产经营活动，同时叠加2月春节假期，导致整体产量环比有所下降，但较2021年同期仍保持增长。 行业观点及投资建议：1）品牌服饰，长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2022年30x）；2）纺织织造，建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重，而公司受越南疫情影响小，订单旺盛，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022年25x）；以及因技术突破打破海外垄断格局，通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用锦纶一体化龙头台华新材（2022年17X）。 风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据失真风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。 板块表现 图表1：近一月板块表现：品牌服饰（7.46%）、纺织服装（3.86%）、纺织制造（-0.8%）、沪深300（-13.2%） 图表2：品牌服饰（26.7x）、纺织制造（32.2x）板块估值（截至2022.2.21收盘价） 行业数据 北京冬奥有望催化冰雪产业发展，本土运动品牌曝光度提升 从各品牌赞助的运动队获取奖牌总数来看，前五名分别为迪桑特、斐乐、Phenix、阿迪达斯、耐克，总奖牌数分别为52/50/41/40/34枚，同时安踏/匹克以总计29/13枚奖牌数位列榜单第6/15名。若以金牌数进行统计，斐乐/安踏/匹克分别以23/14/5枚金牌位列第1/5/11名。 图表3：2022年北京冬奥运动会品牌奖牌榜（Top 20） 头部运动国牌搜索热度旺盛。据百度指数显示，主要运动品牌中，安踏品牌作为本届冬奥会主要赞助商，冬奥期间搜索热度稳居第一，日均搜索指数达197684，同比/环比分别+7581%/1667%。其它国牌斐乐/李宁/匹克/特步热度也有增长，同比分别+355%/+78%/+191%/+12%；同时，高端专业运动品牌Lululemon和迪桑特关注度也大幅提升，主要原因或为前者在开幕式中惊艳亮相受线上观众广泛好评，以及后者赞助的运动队斩获奖牌总数位居第一，因此也体现了冬奥会对赞助服和领奖服的曝光度提升明显。此外，国际运动品牌巨头Nike/Adidas搜索指数同比分别-34%/-22%。 从抖音平台数据看，在其它头部运动品牌春节后销售额回归正常值的情况下，安踏品牌可比销售走势仍保持较高水平。同时，赛期内安踏在天猫人群方面+30%，比大货贵1-3x的国旗款、冠军系列天猫销售增长约10倍。我们认为主要因在本土奥运赛事激发国民运动热潮下，安踏品牌为12只国家运动队提供装备，充分享受了作为冬奥会官方体育服装赞助商所带来的巨大声量。 图表4：2022年北京冬奥会期间主要运动品牌搜索指数 图表5：2021.02-2022.02期间头部运动品牌月销售额相较期初的可比走势 北京冬奥热情拉升冰雪消费。2022年春节正逢冬奥会开幕，冰雪运动相关的消费增长显著。据京东发布的虎年春节消费趋势显示，春节期间，冰雪运动相关品类成为最热销的“新年货”，成交金额同比增长135%。其中滑雪运动类商品整体成交额同比+322%，从细分品类看，滑雪裤/滑雪镜/单板滑雪板/滑雪服/滑雪鞋成交额同比分别+366%/+325%/+309%/+296%/285%； 冰上运动类商品整体成交额同比+430%，花样滑冰鞋/速滑磨刀架/速滑冰刀鞋/冰球杆成交额同比分别+553%/+420%/368%/328%。同时，据阿里平台发布的数据，除夕至正月初四期间，天猫平台滑雪装备/冰上运动品类成交额同比+180%/+300%，虎年春节冰雪旅游商品订单量也同比+30%。 图表6：2022年春节期间京东平台滑雪运动类商品成交额同比增幅（2022.1.30-2.5） 图表7：2022年春节期间京东平台冰上运动类商品成交额同比增幅（2022.1.30-2.5） 冰雪市场潜在空间超万亿，政策扶持下有望加速成长。据数据显示，2016-2021年我国冰雪产业市场规模从2643.7亿元增长至5788亿元，除2020年冬季受疫情影响，行业营收规模出现异常下滑外，行业规模/增速均呈增长趋势，期间CAGR达16.97%。同时根据《2016-2025年冰雪运动发展规划》要求，2025年我国冰雪产业总规模有望达到10000亿元，期间CAGR为11.56%。而从滑雪行业看，2021年我国滑雪人口总数约为1305万人，滑雪人口渗透率仅有1%，相比于欧美各国及亚洲发达国家日本、韩国，我国滑雪运动渗透率长期来看具有较大的提升空间，潜在市场规模值得关注。 图表8：2016-2021年中国冰雪产业市场规模（亿元） 图表9：2021年部分国家滑雪人口渗透率 品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长4.8% 据国家统计局新数据显示，2022年1-2月社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%，两年平均增速为3.5%。其中限额以上企业销售额增速为9.1%,增速环比+7.5PCTs。 分品类看，1-2月各品类零售额在2021年同期高基数下同比仍均有上升。 其中，粮油食品/日用品零售额略有下降，分别同比+7.9%/+10.7%，增速环比-3.4/-8.1PCTs。可选消费品零售额增速靓眼，金银珠宝/家用电器和音响器材/化妆品零售额同比分别+19.5%/+12.7%/+7%，增幅环比+19.7/+18.7/+4.5PCTs。服装鞋帽、针纺织品零售额同比+4.8%（增速环比+7.1PTCs），较2019年1-2月+2.13%。 图表10：2022.1-2月社零/限额以上企业零售额当月同比增速（%） 图表11：2022.1-2月社零总额中分品类销售额当月同比增速（%） 分渠道看,2022年1-2月全国网上零售额累计同比+10.2%，两年平均增长19.43%。实物商品网上零售额中，吃类和用类商品增速分别环比-5.1/+2.6PCTs至+12.7%/+15.1%，穿着类网上实物商品累计销售额增幅持续收窄，同比+3.9%（1-2/12月增速分别环比-4.4/-2.8PCTs）。线下方面，2022年1-2月服装主要销售渠道专业店、专卖店及百货店累计零售额分别同比+10.3%/+5.3%/+2.1%。 图表12：2017.1-2至2022.1-2月社零总额中线上实物销售额当月同比增速（%） 图表13：2018.1-2至2022.1-2月网上穿着类服装销售额累计同比增速（%） 图表14：2019至2022.1-2网下实体店消费品零售额当月同比增速（%） 图表15：2018至2021限额以上各零售业态零售额同比增速（%） 抖音直播方面，随着1-2月春节期间全国各地气温较低，羽绒服品牌销售持续向好。整体服饰中YAYA、波司登、雪中飞、太平鸟、TeenieWeenie分别排名第1/5/6/7/8名；女装中，YAYA、波司登、TeenieWeenie、太平鸟销售额分别排名第1/4/5/10名；男装中，YAYA、太平鸟、雪中飞、海澜之家排名第2/6/7/8名；童装中，巴拉巴拉、雪中飞、安踏分别上榜位列第1/6/8名；此外，户外运动国牌中Fila、李宁、安踏、特步，分别排名第1/3/5/9名，销售排名环比保持稳定。 图表16：2022.1-2月抖音平台男装销售额TOP10品牌（百万元） 图表17：2022.1-2月抖音平台女装销售额TOP10品牌（百万元） 图表18：2022.1-2月抖音平台童装销售额TOP10品牌（百万元） 图表19：2022.1-2月抖音平台运动鞋服销售额TOP10品牌（百万元） 2022年1-2月服装&纺织品保持良好增长态势。从出口看，2022年1-2月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比+11.8%/+5.9%。其中服装出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。 而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复，且受部分海外重点市场病毒变异、疫情防控再度升级的影响，防疫物资出口出现反弹，1-2月出口额增幅较大。总体来看，1-2月纺织服装累计出口金额同比+8.7%，相较2019年同期+31.6%。 图表20：2022.1-2当月服装类出口金额同比+5.9%，纺织类出口金额同比+11.8% 图表21：2022.1-2月服装类出口金额累计同比+5.9%，纺织类出口金额累计同比-11.8% “与病毒共存”政策&春节影响下，越南出口增速放缓。截至2022年3月21日，越南当日新增确诊数为424729例，自2月以来反弹明显；现有确诊数为3758631例，也较3月初的964282例增长明显。出口方面，1-2月越南纺织品当月出口金额为56亿美元，同比+19.15%，但增幅环比收窄（12/1/2月增幅分别为44%/26.9%/9.5%），或因越南全国确诊人数增加下，代工厂劳动力短缺，影响企业的生产经营活动，同时叠加2月春节假期，导致整体产量环比有所下降，但较2021年同期仍保持增长。 图表22：越南疫情新增确诊趋势（例）（更新至2022.3.21） 图表23：越南疫情现有确诊/累计确诊趋势（例）（更新至2022.3.21） 图表24：2022.2月越南纺织品当月出口金额同比+9.5% 棉纺制造：1-2月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位 国内外棉价高位企稳，长绒棉价大涨再创新高。尽管国内下游纺织订单和服装需求较弱，但短期内棉价仍保持高位。截至2022年3月21日，棉花328价格指数收于22683元/吨，单价环比/同比变动-1