限电叠加减值计提无碍利润创新高

云铝股份2021年归母净利同比增长267.74%，但Q4受限电及减值计提影响，净利同比下降92.93%。公司产业链完善，形成一体化产业规模优势，推进“合金化”战略升级产品结构，布局高端产品。预计2022年至2024年公司每股收益分别为1.27元、1.81元和2.42元，维持买入-B建议。风险提示包括下游需求不及预期、限电、能控政策超预期、公司项目达产不及预期。