食品饮料新股系列研究（之六）：无糖小巨人，技术筑壁垒

三元生物是一家集科研、生产、销售为一体的生物高新技术企业，主要产品为赤藓糖醇，是具有“零热量、不升糖”、安全天然等优势的天然代糖。近年来，随着健康风潮的兴起，大众对“代糖”需求旺盛，公司产品赤藓糖醇产销两旺。公司还储备了新产品阿洛酮糖、莱鲍迪苷M等新型甜味剂，其中阿洛酮糖是具备防龋齿、降血糖功能的新型代糖，已经获得美国FDA等多国审批使用，市场增速高。公司技术积淀锻造成本领先，盈利能力领先行业，并持续投入研发，奠基未来优势。预计公司2021年和2022年净利润分别为5.02亿元和6.59亿元，对应EPS为3.96元和5.19元。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。