债券基金研究系列之一：债券基金因子初探，利率期限结构因子

本报告研究了债券基金的因子初探，主要关注利率期限结构因子。报告指出，自2013年以来，债券基金的规模与数量持续快速扩张，其中纯债基金规模日益庞大。报告使用Barra的利率期限结构模型，研究利率期限结构因子对债券基金的影响。模型通过shift、twist与butterfly三个因子来模拟利率期限结构曲线，能够计算固定收益证券对各个因子的暴露情况。模型对利率债指数、基金测算结果较为准确，对信用债指数亦有一定解释能力。报告还发现债券基金平均久期对长期利率具有预测效果。报告最后提醒投资者注意市场波动风险、高溢价风险和基金历史业绩不代表未来。